【紫金天风】硅周报：玻璃渣里捡糖-250512（30页）.pdf

1、硅周报 2025/5/122025/5/12作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575交易咨询证号：Z0021508邮箱：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951工业硅工业硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡震荡工业硅近期供应表现稳定，但下游需求均表现萎靡，硅价难获上行驱动，考虑到即将进入西南丰水期，地区电价预计有下调，西南或有部分产能复产，但下游多晶硅同样存在复产可能，关注后续上下游复产力度。价格方面，当前盘面价格位于底部区间，继续下调空间有限。月差月差中性中性暂无新驱动。工业硅产量工业硅产量偏多偏多上周工业硅产量环比-0.11万吨至7.21万吨。工

2、业硅利润工业硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别-36.97、减少0.74个百分点至-974.47元/吨、-10.24%。场外库存（百川）场外库存（百川）偏空偏空上周工厂库存环比+0.38万吨至25.38万吨，市场库存环比+0万吨至16.7万吨，场外库存合计42.08万吨。注册仓单注册仓单偏多偏多截至5月9日，注册仓单共6.73万手、33.67万吨，环比4月30日增减少1898手、9490吨。多晶硅利润多晶硅利润偏多偏多上周毛利润及毛利率环比分别+62.5元/吨、+0.1个百分点至-2821元/吨、-7.65%。多晶硅产量多晶硅产量偏空偏空上周多晶硅产量环比-0.01至2.22万吨。有机

3、硅利润有机硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别+48.75元/吨、+0.39个百分点至-1232.5元/吨、-10.31%。有机硅产量有机硅产量偏空偏空上周DMC产量环比-0.2万吨至3.78万吨。硅铝合金开工率硅铝合金开工率偏多偏多上周再生铝合金开工率环比+2.5个百分点至55%，原生铝合金开工率环比+0.2个百分点至55.2%。多晶硅多晶硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡震荡上周利多信息集中交易，多晶硅期货价格快速反弹，而交易点暂时未有明显变化，仍以仓单和基本面博弈为主，只是近月面临的扰动诸多，资金博弈力度较大，建议投资者谨慎持仓，远月仍需以来后续供需变动情况。月差月差中性中性

4、关注PS2506/2508、PS2507/2508正套。N N型硅料价格（型硅料价格（SMMSMM）中性中性 上周N型料价格环比持平于4.05万元/吨。多晶硅产量（百川）多晶硅产量（百川）偏多偏多 上周多晶硅产量环比-0.01至2.22万吨。多晶硅成本多晶硅成本（百川）（百川）偏空偏空 上周多晶硅平均生产成本环比-194元/吨至4.07元/吨。库存（百川）库存（百川）偏空偏空 上周库存环比+0.35万吨至28.72万吨。硅片产量（硅片产量（SMMSMM）偏空偏空 截至5月8日，硅片周产量为12.35GW，环比-0.94GW、-7%。硅片库存（硅片库存（SMMSMM）偏多偏多 截至5月8日，库存

5、为18.13GW，环比-2.49GW、-12%。电池片库存（电池片库存（SMMSMM）偏空偏空 截至5月6日，国内光伏电池厂库为4.48GW，环比+0.43GW、+11%。国内组件库存国内组件库存(SMM)(SMM)偏空偏空 截至4月底，国内组件库存达51.3GW，环比+5.39GW、+12%。上周总结：上周总结：（1 1）工业硅：工业硅：基本面未见修复，硅价继续走跌。供应端供应端，全国工业硅周产量环比基本持平，西南个别硅炉复产，产出量级较小，关注6月西南电价下调后的复产情况。需求端需求端，多晶硅自身行情低迷，开工率维持低位；有机硅下游需求疲弱，产量继续下调；铝合金开工率环比窄幅波动，对工业硅

6、需求支撑力度有限。（2 2）多晶硅：多晶硅：终端装机需求走弱，上下游产品价格均有下跌，周内近月价格受仓单影响强势反弹。整体来看：整体来看：（1 1）工业硅：工业硅：工业硅近期供应表现稳定，但下游需求均表现萎靡，硅价难获上行驱动，考虑到即将进入西南丰水期，地区电价预计有下调，西南或有部分产能复产，但下游多晶硅同样存在复产可能，关注后续上下游复产力度。（2 2）多晶硅：多晶硅：上周利多信息集中交易，多晶硅期货价格快速反弹，而交易点暂时未有明显变化，仍以仓单和基本面博弈为主，只是近月面临的扰动诸多，资金博弈力度较大，建议投资者谨慎持仓。对于后续行情，我们认为：（1）2506合约的仓单扰动仍存，（2）