【国泰期货】花生：有所回调-250427（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 花生花生：有所回调有所回调 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）花生市场回顾 现货市场，现货市场，花生价格花生价格下跌下跌。截止至 2025 年 4 月 24 日，全国通货米均价为 8280 元/吨，较上周价格上涨 0.24%。本周国内花生交易氛围略有好转，花生市场行情总体 平稳，近日油厂释放的利好对市场信心带来一定提振，卖方情绪得以缓解，挺价心态 增强；下游采购意愿也略微增强，但整体仍较谨慎，按需采购为主。期货市场，期货市场，4 月月 25 日日当周，当周，花生期花生期货货上涨上涨。花生主力合约（PK2510

2、）最高价 8280 元/吨，最低8022 元/吨，收盘价 8270 元/吨（前一周收盘 8006 元/吨）。（2）花生市场展望 现货市场，花生现货购销呈现僵持消耗，行情维持震荡平稳为主，油厂收购好的油料，在情绪上有一定的利多支撑，河南产区农户农忙春耕，吉林产区农户及商贩出货意愿后移，通货价格得到支撑，后续基层上货量持续性仍存疑，部分产区的商品流通量有所加快，通货及商品的价格并未有明显的变化；油厂到货量不大，指标控制严格，内贸市场及食品厂终端销量低迷，对于油厂的利好消息，操作偏向理性，按需补库，采购择价择质补库，油料及商品实际终端货物流向的消耗未见明显的加快。进入 5 月份，随着天气转热，部分商

3、品被动库存及农户余货有阶段性出货的需求，购销陷入僵持消耗阶段。期货市场，关注天气对产区持货心理的影响，以及油厂收购。受大宗油脂上涨以及油厂收购价格提高影响，盘面有所上行。后续来看，河南气温回升，部分库存面临出货压力，若持货方集中出货可能压制价格。周末期间油厂收购价有所下调，产区现货价滞涨回落。盘面预计有所回调。风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。2022025 5 年年 4 4 月月 2 27 7 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.基差与月差基差与月差 图 1：花生基差走弱 图 2：苏丹米花生基

4、差走弱-2000-1500-1000-50005001000150020002500300001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨基差（河南白沙通货）20212022202320242025-1500-1000-50005001000150001-0201-1301-2402-0402-1502-26

5、03-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨苏丹精米基差20212022202320242025资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图 3：11-1 价差走弱（停更）图 4：5-10 价差走弱-1000-800-600-400-2000200400600800100001-0301-1601-3002-1302-2503-

6、1003-2304-0604-1905-0505-1705-2806-0806-1906-3007-1107-2208-0208-1308-2409-0409-1509-2610-1410-2511-0511-1711-3012-1312-26元/吨11-1价差2021202220232024-500-400-300-200-10001002002025-01-022025-02-022025-03-022025-04-02元/吨5-10价差资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据价格数据 河南驻马店白沙价格环比上周下滑 60 元/吨左右；期货研究