【宝城期货】有色日报：美对华关税预缓和，有色普涨-250423（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 23 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 美对华关税预期缓和，有色普涨 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价早盘高开，主力期价一度站上 7.8 万关口，随后冲高回落，日内整体在 7.8 万下方震荡运行，沪铜持仓量小幅上升。今日铜价上涨主因隔夜美国总统特朗普承认对华商品的关税过高，预计将大幅降低。短期铜价已修复至 2 月的水平，精废价差有所走阔，产业支撑较强但推动意愿会有所下降。美元指数大幅下挫后迎来反弹，一定程度上也将抑制铜价上涨。上方关

2、注 7.8 万一线压力。预计短期铜价趋于高位震荡整理。沪铝沪铝 今日铝价早盘小幅冲高回落，日内整体在 1.98 万上方震荡，沪铝持仓量持续下降。今日铝价上涨主因隔夜美国总统特朗普承认对华商品的关税过高，预计将大幅降低。短期宏观回暖，产业炼厂高利润抑制铝价，下游生产积极给予铝价支撑，预计铝价震荡运行，关注 2 万关口压力。沪镍沪镍 今日镍价整体在 12.5-12.6 万区间震荡，尾盘站上 12.6 万关口，持仓量小幅下降。短期期价屡次在 12.6 万关口冲高回落，技术压力较大。短期产业端预期转弱，下游不锈钢弱势运行。预计短期镍价弱势运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分

3、 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必

4、阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 4 月 23 日财联社报道，全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难。目前该矿启动全面停工以确保安全，并正在调查事故。花旗将铜期货价格预期上调为 8800 美元/吨，原因是最近几周特朗普对关税的立场有所放松。铝铝 国际铝业协会（IAI）数据显示，2025年3月份全球原铝产量为 622.7万吨，去年同期为 608.9 万吨，前一个月修正值为 566 万吨。预计 3 月中国原铝产量为372.9 万吨，前一个月修正值为 339.9 万吨。镍镍 4 月 23 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+2250

5、 元/吨，价格 127800 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300 元/吨，价格125850 元/吨；挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 128300 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 124650 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -500-400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解

6、铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-12-132025-02-132025-04-13月差沪铜主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 电解铜国内电解铜国内显性库存（社库显性库存（社库+保税区库存）保税区库存）0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨20212022202320242