【海证期货】2025年4月纯碱市场行情策略展望：供需改善有限，纯碱后续恐弱势震荡-250328（16页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年3 3月月2828日日20252025年年4 4月纯碱市场行情策略展望月纯碱市场行情策略展望供需改善有限，纯碱后续恐弱势震荡供需改善有限，纯碱后续恐弱势震荡内容摘要内容摘要3月纯碱主力合约弱势回落至前期阶段性低位后震荡整理，上方均线阻力明显，月内价格反弹乏力。本月纯碱市场弱势震荡，上行动能不足。基本面来看，虽本月装置检修促使供给端呈现缩量下滑，产业库存亦得到部分消化，但由于下游需求始终表现疲弱，恢复力度有限且较为迟缓，对原料消费支撑不足。供需同减并未给予盘面更多上行驱动，盘面依旧乏力。后续来看，4月份纯碱供给端或面临部分装置恢复的增量预期，产业

2、去库恐或趋缓，加之需求端改善预期有限，预估纯碱盘面延续弱势震荡运行的概率较大。价差方面，SA05&09价差本月有所走强，但鉴于未来供给端增量预期，预估SA05&09价差或宽幅震荡概率较大。2一、三月行情回顾一、三月行情回顾纯碱纯碱0505价格走势价格走势 期货市场简述：3月纯碱主力合约弱势回落至前期阶段性低位后震荡整理，上方均线阻力明显，月内价格反弹乏力。本月纯碱市场弱势震荡，上行动能不足。基本面来看，虽本月装置检修促使供给端呈现缩量下滑，产业库存亦得到部分消化，但由于下游需求始终表现疲弱，恢复力度有限且较为迟缓，对原料消费支撑不足。供需同减并未给予盘面更多上行驱动，盘面依旧乏力。后续来看，4

3、月份纯碱供给端或面临部分装置恢复的增量预期，产业去库恐或趋缓，加之需求端改善预期有限，预估纯碱盘面延续弱势震荡运行的概率较大。价差方面，SA05&09价差本月有所走强，但鉴于未来供给端增量预期，预估SA05&09价差或宽幅震荡概率较大。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所纯碱现货价格走势纯碱现货价格走势3100015002000250030003500重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价 现货市场概述：3月纯碱现货价格窄幅震荡，价格波动弹性相对有限，碱厂出货尚可，下游按需补货，市场维稳运行为主。据卓创数据显

4、示截止3月27日，华北地区重碱价格约1430-1600元/吨，华东地区重碱价格约1500-1600元/吨，华中地区重碱价格约1450-1600元/吨。基差方面，据隆众数据统计显示，截止3月27日国内华北重碱05合约基差约132元/吨，华中重碱05合约基差约32元/吨，基差变动弹性较为有限。价差方面，SA05&09价差偏强震荡，截止3月27日纯碱05&09价差约-44元/吨。纯碱纯碱05&0905&09价差走势价差走势纯碱纯碱0505华中基差走势华中基差走势二、基差与价差分析：本月基差震荡调整，二、基差与价差分析：本月基差震荡调整，SA05&09SA05&09价差稳步走强价差稳步走强4资料来源：

5、资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所-1000-50005001000150020002205合约合约2305合约合约2405合约合约2505合约合约-400-200020040060080009-2009-2810-0610-1410-2210-3011-0711-1511-2312-0112-0912-1712-2501-0201-1001-1801-2602-0302-1102-1902-2703-0603-1403-2203-3004-0704-1504-2305-0105-092005-20092105-21092205-22092305-23092

6、405-24092505-2509纯碱历史交割量情况纯碱历史交割量情况历年纯碱各合约交割量季节性对比历年纯碱各合约交割量季节性对比 根据郑商所公布信息显示，本次SA22503合约的交割结算价约为1406元/吨。SA2503合约交割量约1275手，本次合约交割量环比2502合约减少6552手，与去年03合约交割量相比则减少779手。三、三、SA2503SA2503合约交割分析合约交割分析资料来源：资料来源：郑商所、海证期货研究所郑商所、海证期货研究所50100020003000400050006000700080009000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025