【方正中期期货】尿素期货半年报-250623（24页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 尿素期货半年报尿素期货半年报 Urea Futures Semi-annual Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0606月月2323日星期一日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 尿素市场低位徘徊整理，供需

2、面缺乏有力支撑，趋势性行情不明显。随着原料价格走低，尿素企业生产利润尚可，且下方支撑跟随下移。尿素行业保持高开工、高供应，而需求端却迟迟未能发力，尤其是工业需求表现低迷，形成一定拖累。而农业需求存在季节性特点，且今年受到天气因素的扰动，整体释放情况不及预期。下半年，尿素市场供需延续偏宽松态势。部分装置计划投产，下半年增加压力较大。此外装置检修与重启共存，尿素行业开工居高不下，货源供应呈现平稳增加态势。随着夏季肥结束，尿素农业需求或转淡。此外粮食行情不佳，对尿素走势也存在一定打压。下半年首先经历夏季传统淡季，尿素供需面或转弱。尿素企业利润尚可，生产积极性较高，市场去库节奏或被动放缓，库存处于相对

3、高位。此外，出口市场提振不明显。下半年，尿素市场供需压力或不减，期价呈现三角形整理形态，重心波动范围收窄，行情缺乏趋势性。下半年尿素期货或低位宽幅震荡，下方支撑在1600-1630附近，上方压力在1950-2000附近，重心底部或得支撑后有望企稳。尿素：春华秋实间尿素：春华秋实间 供需主沉浮供需主沉浮 -20252025年尿素上半年市场回顾与下半年展望年尿素上半年市场回顾与下半年展望 第一部分尿素行情回顾.1 一、历史走势回顾.1 二、上半年走势.1 第二部分价格波动分析.2 一、季节性特点.2 二、成交持仓变化.3 第三部分宏观经济环境.3 一、经济运行总体平稳.3 二、美联储第四次按兵不动

4、.4 三、LPR如期下调10个基点.5 第四部分尿素供应分析.5 一、煤炭价格降至低位.5 二、现货市场低位波动.7 三、新增产能陆续释放.7 四、货源供应较为充裕.8 五、企业库存高位回落.10 第五部分下游需求分析.10 一、出口量维持在低位.10 二、尿素消费平稳回升.12 三、农业需求淡旺季特点.13 四、工业需求表现低迷.15 第六部分供需平衡表.15 第七部分技术走势分析.16 第八部分尿素行情展望.16 一、后市预判.16 二、期权策略.17 第九部分行业相关股票.18 图目录图目录 图图1 1：收盘价收盘价:尿素主连尿素主连.1 图图2 2：20252025年上半年尿素走势年上

5、半年尿素走势.2 图图3 3：尿素季节性波动尿素季节性波动.2 图图4 4：尿素成交量、成交额尿素成交量、成交额.3 图图5 5：尿素尿素持仓量持仓量.3 图图6 6：GDPGDP初步核算累计值及当季同比初步核算累计值及当季同比.4 图图7 7：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.4 图图8 8：美国联邦基金目标利率上限美国联邦基金目标利率上限.5 图图9 9：贷款市场报价利率贷款市场报价利率(LPR)(LPR).5 图图1010：尿素生产工艺占比尿素生产工艺占比.6 图图1111：上游煤炭价格上游煤炭价格.6 图图1212：不同工艺尿素利润不同工艺尿素利润.6 图图1313：山东尿素

6、山东尿素(小颗粒小颗粒)主流价主流价.7 图图1414：尿素年度产能尿素年度产能.7 图图1515：尿素年度产量尿素年度产量.8 图图1616：尿素月度产量尿素月度产量.8 图图1717：尿素开工率尿素开工率.9 图图1818：尿素日产量尿素日产量.9 图图1919：尿素企业库存尿素企业库存.10 图图2020：尿素年度出口量尿素年度出口量.11 图图2121：中国尿素对印度出口中国尿素对印度出口.11 图图2222：尿素月度出口尿素月度出口.11 图图2323：下游消费占比下游消费占比.12 图图2424：尿素年度消费量尿素年度消费量.12 图图2525：尿素月度消费量尿素月度消费量.13