【华鑫证券】指数基金投资+：量化全天候本周净值新高-250629（33页）.pdf

1、指数基金投资指数基金投资+量化全天候本周净值新高量化全天候本周净值新高证券研究报告证券研究报告2025年06月29日n分析师：吕思江分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程周报n联系人：刘新源联系人：刘新源nSAC编号：S1050123100011PAGE 2市场观点和市场观点和ETFETF交易机会交易机会p【国内市场跟踪】本周A股市场放量成交1.49万亿，短线资金主导的市场情绪指数表现明显优于其他，小盘、成长占优，wind微盘涨近7%，创业板指大涨5.69%优于科创50，港股市场低利率充裕流动性下

2、继续反弹，恒生科技录得+4.06%领涨。板块方面，“数据要素”及稳定币催化下金融科技爆发，持续性或较差；阅兵通告、军贸逻辑催化、中报业绩及十五五规划逐步提上日程共同支撑军工表现，低拥挤度及AI应用端催化不断的半导体表现强势延续看好。p【港股市场】港股市场本周情绪面数据回落，PCR见顶下行转为看空。估值层面AH溢价指数及ERP数据触阶段性新低显示港股权益性价比一般。五月初资金套利、南向资金3月及4月单月净买入均超1600亿人民币带来大量换汇需求、上市公司密集分红共同导致港币走强，金管局下场释放1294亿流动性。6月13日港币首度贬值触及弱方兑换保证。6月26日，香港金融管理局自2023年以来首次

3、入市干预，在纽约时段买入94.2亿港元，正式开始回收流动性，HIBOR利率略有回升。目前来看，金管局弱方回收流动性仅为强方的十分之一，隔夜hibor利率0.03%表明流动性依旧充裕，对权益市场影响较小，持续监控利率走势。【资金面】南向资金买入规模进一步扩大，本周累计买入284（上周163）亿元。本周买入前10大个股分别为建设银行、中芯国际、美团-W、国泰君安国际、中国人寿、中国平安、招商银行、信达生物、香港交易所。腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W抛售规模较大，资金再度抱团红利股，科技延续抛售，汽车整车板块低迷。【基本面】2025年5月，0ECD最新数据录得100.3044，高于前值100.

4、2468，国内经济基本面连续回暖，利好港股分子端。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTSPAGE 32 2.指数基金新发市场追踪指数基金新发市场追踪4 4.市场表现复盘市场表现复盘1 1.ETF.ETF投顾策略跟踪投顾策略跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3 3.ETF.ETF资金流向资金流向0101 ETF投顾策略跟踪PAGE 51.1 1.1 鑫选鑫选ETFETF绝对收益策略绝对收益策略 p 在前期报告基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一系列报告之一中，我们通过“

5、抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到 1.44，样本内表现出色。p 鑫选鑫选ETFETF策略组合的目标，是在鑫选策略组合的目标，是在鑫选ETFETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A A股权益的长周期相对收益。股权益的长周期相对收益。20242024年初至今鑫选年初至今鑫选ETFETF组合总回报为组合总回报为35.29%35.29%，较，较ETFETF等权超额等权超额19.47%19.47%，夏普比率，夏普比率1.21.2，最大回撤，最大回撤 6.3%6.3%，波动率，

6、波动率17.01%17.01%，卡玛比率为，卡玛比率为3.743.74，均优于，均优于ETFETF等权。等权。20242024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETFETF，持有区间涨幅，持有区间涨幅40.69%40.69%。p 最新持仓：黄金最新持仓：黄金ETFETF、食品饮料、食品饮料ETFETF、芯片龙头、芯片龙头ETFETF、半导体、半导体ETFETF、3030年国债年国债ETFETF、电力、电力ETFETF、半导体设备、半导体设备ETFETF、汽车、汽车ETFETF、酒酒ETFETF、机器人、机器人ETFETF诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页