【上海证券】开放式债券基金：2025年公募基金一季度分析-250509（10页）.pdf

1、 定期报告 定期报告 证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告 /定期报告定期报告 上海证券上海证券 2022025 5 年公募基金年公募基金一一季度分析季度分析 开放式债券基金开放式债券基金 分析对象：分析对象：本报告的分析对象为上海证券基金评级方法（2023）三级分类标准下的“短期纯债基金”、“中短期纯债基金”、“长期纯债基金”、“普通债券基金”、“可转债基金“、“标准指数债券基金”、“增强指数债券基金”和“偏债混合基金”。管理规模：管理规模：截至 2025 年一季度，减少 4355 亿元至 6.44 万亿元（-6.3%）。规模下降较显著的为纯债基金，环比减少 4902 亿元至 3.81

2、万亿元（-11.4%）。指数债券基金和偏债混合基金规模分别环比下降 4.9%和4.8%，其中偏债混合基金已连续 13 个季度规模缩水。本期，规模上涨的为普通债券基金（+8.2%）和可转债基金（+8.2%）。基金数量：基金数量：截至 2025 年一季度，开放式债券基金共有 2696 只，环比增加 44 只基金（+1.7%）。与上一季的趋势相同，本期数量增长最多的仍为长期纯债基金（增加 23 只），数量增长幅度最大的仍为指数债券基金（增幅 3.5%）。业绩表现：业绩表现：2025 年一季度，债券收益率整体波动上行。各类纯债基金各分位收益率均显著环比走低，中短期和长期纯债基金排名靠后的收益率均出现负

3、数。长期纯债基金、中短期纯债基金和短期纯债基金本季收益率中位数分别为-0.19%，0.14%和 0.25%，环比下降 2.05%，0.97%和0.63%。各类含权基收益率变化有所分化。可转债基金各分位收益率均环比走高，本期收益率中位数为 3.70%，环比上升 0.77%。普通债券基金和偏债混合基金各分位收益率均环比走低，本期收益率中位数分别为 0.21%和 0.07%，环比分别下降 1.52%和 1.04%。资产配置资产配置 大类资产配置：大类资产配置：纯债基金的债券仓位变化有所分化。短期纯债基金债券仓位环比降低 3.0%至 108.5%；中短期和长期纯债基金债券仓位均环比升高，分别上涨 0.

4、4%和 1.4%至 108.28%和 108.34%。各类含权债基的纯债和可转债仓位均环比下降，股票仓位环比变化有所分化。债券券种配置：债券券种配置：2025 年一季度，多数债券型基金减配政金债和同业存单。各类型纯债基金均有增配短融并减配政金债、商金债、中票和同业存单的趋势。含权债基方面，普通债券基金和偏债混合基金信用债仓位平均数均下降。各类含权债基的可转债仓位平均数本期均有所下降。上海证券基金评价研究中心上海证券基金评价研究中心 分析师：池云飞分析师：池云飞 执业证书编号：执业证书编号：S0870521090001S0870521090001 电话：电话：021021-53686397536

5、86397 邮箱：邮箱： 研究助理：徐一帆研究助理：徐一帆 执业证书编号：执业证书编号：S087012305001S087012305001 电话：电话：021021-5368653686549549 邮箱：邮箱： 报告日期：2025年05月09日报告日期：2025年05月09日 定期定期报告报告 一、一、规模规模：纯债基金规模下降较显著纯债基金规模下降较显著；偏债混合基金规模连；偏债混合基金规模连续续 1 13 3 个季度缩水个季度缩水 1.11.1 管理规模管理规模 截至 2025 年一季度，开放式开放式债券基金规模债券基金规模较上期较上期减少减少 43554355 亿元至亿元至6 6.4

6、444 万亿元万亿元（-6 6.3 3%）。规模下降较显著规模下降较显著的为的为纯债基金纯债基金，环比减少 4902亿元至 3.81 万亿元（-11.4%）。此外，指数债券基金和偏债混合基金规模分别环比下降 4.9%和 4.8%，偏债混合基金已连续偏债混合基金已连续 1313 个季度规模缩个季度规模缩水水。本期，本期，规模上涨的为普通债券基金规模上涨的为普通债券基金（+8.2%）和可转债基金和可转债基金（+8.2%）。规模占比方面，开放式债券基金中规模占比最大的为长期纯债基开放式债券基金中规模占比最大的为长期纯债基金金，较上期-1.0%至 46.1%；规模占比第二的为普通债券基金，较上期+3.