【长城国瑞证券】华东医药（000963）-业绩创历史新高，创新管线步入收获期-250422（6页）.pdf

1、1/6请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年年 4 月月 22 日日证券研究报告证券研究报告/公司研究公司研究化学制剂化学制剂/化学制药化学制药/医药生物医药生物业绩创历史新高，创新管线步入收获期业绩创历史新高，创新管线步入收获期事件事件：公司发布2024年年报：2024年公司实现营业收入419.06亿元，同比增长3.16%，实现归属于上市公司股东的净利润35.12亿元，同比增长23.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润33.52亿元，同比增长22.48%。事件点评：事件点评：业绩创历史新高，医药工业是核心增长引擎业绩创历史新高，医药工业是核心增长引擎。20

2、24年公司实现营收419.06亿元，同比增长3.16%，实现扣非归母净利润33.52亿元，同比增长22.48%，综合毛利率33.21%，同比提升0.81个百分点，综合净利率8.34%，同比提升1.33个百分点。分板块看，医药商业、医药工业、医分板块看，医药商业、医药工业、医美、工业微生物的营收分别为美、工业微生物的营收分别为270.92/138.11/23.26/7.11亿元，同比增速亿元，同比增速分别为分别为0.41/13.05/-4.94/43.12%；其中，医药工业板块实现扣非归母净；其中，医药工业板块实现扣非归母净利润利润28.76亿元亿元，同比增长同比增长29.04%，净资产收益率达

3、净资产收益率达25.33%，成为公司成为公司业绩核心增长引擎。业绩核心增长引擎。创新产品加速上市，自主研发持续突破创新产品加速上市，自主研发持续突破。2024 年公司医药工业研发投入（不含股权投资）26.78 亿元，同比增长 16.77%，其中直接研发支出 17.70 亿元，同比增长 10.63%，直接研发支出占医药工业营收比例为12.91%。公司目前医药在研项目合计 133 个，其中创新产品及生物类似药项目 94 个。2024 年公司多个创新产品获批上市：年公司多个创新产品获批上市：独家商业化的CAR-T产品赛恺泽自3 月获批上市以来已完成认证及备案的国内医疗机构数量超过 200 家，截止

4、2024 年 12 月 31 日已向合作方科济药业下达 154 份有效订单；独家商业化的乌司奴单抗注射液生物类似药赛乐信为国内首家获批上市，已获批适应症为成年及儿童斑块状银屑病，此外，用于克罗恩病的上市许可申请和补充申请已于今年 2 月获得受理；公司引进的全球首创 ADC 新药索米妥昔单抗注射液（爱拉赫）已于 2024 年 11 月获 NMPA 附条件批准上市，适应症为适用于既往接受过 1-3 线系统性治疗的叶酸受体（FR）阳性的铂类耐药的上皮性华东医药华东医药 000963基础数据：基础数据：截至 2025 年 4 月 21 日当前股价39.33 元投资评级买入评级变动维持总股本17.54

5、亿股流通股本17.52 亿股总市值689.85 亿元流动市值689.04 亿元相对市场表现：相对市场表现：分析师：分析师：分析师分析师 XXXXXX分析师：分析师：分析师分析师 胡晨曦胡晨曦执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16富大厦 17 楼层公司研究2/6请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成年患者。全球创新产品注射用利纳西普（ARCALYST），用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征（CAPS）和复发性心包炎（RP）适应症的中国上市申请分别在 2

6、024 年 11 月与12 月获批。自主研发持续突破：自主研发持续突破：公司具有全球创新水平的口服小分子 GLP-1 受体激动剂 HDM1002（conveglipron），于 2024 年 10 月获得体重管理适应症期临床研究顶线结果，并在今年 4 月完成体重管理适应症临床期研究的首例受试者入组；此外，糖尿病适应症临床 II 期研究正在顺利开展中，中期分析盲态结果显示糖化血红蛋白（HbA1c）相比基线，呈线性下降趋势，总体安全性良好，预计今年 Q3 获得顶线结果，并于今年下半年进入 III 期临床研究。GLP-1R/GIPR 双靶点长效多肽类激动剂 HDM1005（poterepatide）