【中原证券】方正证券（601901）-2024年年报点评：财富管理份额持续提升，归母净利实现连续增长-250418（8页）.pdf

1、第1页/共8页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 证券证券 分析师：张洋分析师：张洋 登记编码：登记编码：S0730516040002 zhangyang- 021-50586627 财富管理份额持续提升财富管理份额持续提升，归母净利，归母净利实现实现连续增长连续增长 方正证券方正证券(601901)2024 年年年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-17)收盘价(元)7.39 一年内最高/最低(元)10.27/6.68 沪深 300 指数 3,772.22 市净率(倍)1.26 总市值(亿

2、元)608.35 流通市值(亿元)608.35 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)5.85 总资产(亿元)2,556.28 所有者权益(亿元)481.80 净资产收益率(%)4.72 总股本(亿股)82.32 H 股(亿股)0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告相关报告 方正证券(601901)中报点评：权益自营逆市取得较好回报，整体业绩保持稳定 2024-09-18 方正证券(601901)年报点评：核心业务优势稳固，重配债轻配股推动业绩逆势连续增长 2024-05-09 联系人：联系人：李智李智 电话：电

3、话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 18 日 2024 年年年年报概况报概况:方正证券 2024 年实现营业收入 77.18 亿元，同比+8.42%；实现归母净利润 22.07 亿元，同比+2.55%；基本每股收益0.27 元，同比+3.85%；加权平均净资产收益率 4.72%，同比-0.16 个百分点。2024 年末期拟 10 派 0.583 元（含税）。点评：点评：1.2024 年公司经纪、资管业务净收入及其他收入占比出现提高，投行业务净收入、利息净收入、投

4、资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.代理买卖证券业务净收入同比大幅增长，代买市场份额创近年新高，合并口径经纪业务手续费净收入同比+23.27%。3.股权融资业务随市承压较重，债权融资规模及业务收入同步实现明显增长，合并口径投行业务手续费净收入同比-16.59%。4.券商资管业务提质增效，公募基金业务收入贡献稳定，合并口径资管业务手续费净收入同比+31.49%。5.权益自营取得绝对收益，固收自营收益同比增长，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比-13.91%。6.两融余额再创历史新高，股票质押规模低位运行，合并口径利息净收入同比-4.36%。投资建议投资建议:报告期内公司核心收入来源经纪

5、业务代理买卖证券业务净收入同比大幅增长，收入市占率创近 5 年新高；期末融资融券余额再创历史新高，市场份额持续提升；券商资管不断丰富产品谱系，公募基金规模快速增长；权益自营加大投资规模并取得绝对收益，固收自营收益保持增长。报告期内公司签约出售瑞信证券股权，低效资产处置推进加快，经营效率持续提升，归母净利已连续 7 年保持增长并持续逼近历史高点。预计公司2025 年、2026 年 EPS 分别为 0.28 元、0.31 元，BVPS 分别为 6.14 元、6.40 元，按 4 月 17 日收盘价 7.39 元计算，对应 P/B 分别为 1.20 倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。风险提示：

6、风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期 2022023 3A A 20202 24 4A A 20202 25 5E E 2022026 6E E 营业收入(亿元)71.19 77.18 95.20 103.75 增长比率-8%8%23%9%归母净利(亿元)21.52 22.07 26.85 29.24 增长比率 0%3%22%9%EPS(元)0.26 0.27 0.28 0.31 市盈率(倍)30.95 31.43 26.39 23.84 BVPS(元)5.50 5.85 6.14 6.40 市净率(倍)1.48 1.4