【上海证券】可川科技（603052）-可川科技事件点评：复合集流体、光模块齐发力，业绩放量可期-250402（4页）.pdf

1、 Table_Stock 可川科技可川科技（603052）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 复合集流体、光模块齐发力，业绩放量可期复合集流体、光模块齐发力，业绩放量可期 可川科技事件点评可川科技事件点评 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 投资摘要投资摘要 事件概述事件概述 1）公司向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过5亿元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额用于锂电池新型复合材料项目（一期）。2）公司发布投资者关系活动记录表，披露复合铝箔、光模块产线建设状况：复合集流体项目目前已完成一期厂房建设，光模块首条生产线已建设完成并进入调试

2、阶段。核心观点核心观点 复合集流体：规模化节奏较快，业绩放量确定性高。复合集流体：规模化节奏较快，业绩放量确定性高。1）产能逐步建）产能逐步建设：设：淮安子公司的复合集流体项目目前已完成一期厂房建设，设备正在调试中，公司一期规划 8000 万-1 亿平方米复合铝箔产能。目前很少有企业能够实现复合铝箔的规模化量产，部分厂商的产品报价在 10元/平米甚至更高。2）订单落地顺利：）订单落地顺利：可川科技已将规模化生产线的试产产品向客户送样验证，并收到某国际知名消费电子电池生产商关于复合铝箔的首笔小额订单。3）围绕主业客户需求开发产品：）围绕主业客户需求开发产品：公司长期深耕于锂电池行业，积累了一定的

3、产业基础。该项目围绕公司既有业务及客户需求开展消费电子及新能源领域复合集流体相关生产、研发和销售，与公司主营业务存在良好的协同效应。光模块：打造全链条量产能力，首条生产线进入调试阶段。光模块：打造全链条量产能力，首条生产线进入调试阶段。公司设立全资子公司可川光子，主要是为了进一步在光模块领域加大研发投入，同时为 400G/800G 及更高速率光模块布局自建产能。目前可川光子的首条生产线已建设完成并进入调试阶段，形成了从硅光芯片设计、硅光晶圆检测、芯片检测、COB、模块组装到后段模块检测和测试的全链条量产能力。目前可川光子团队正在抓紧推进各环节生产设备的调试工作，争取尽快投入量产。投资建议投资建

4、议 可川科技功能性器件业务稳固，拓展复合铝箔、激光气体传感器、光模块等新兴业务，有望迎来新一轮业绩增长。预计公司 2024-2026 年收入为 7.67/11.73/17.11亿元，归母净利润为 0.91/1.98/4.04亿元，维持“买入”评级。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 行业竞争加剧，毛利率超预期降低；国际贸易风险；原材料价格波动的风险。数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 723 767 1173 1711 年增长率-20.1%6.0%53.0%45.8%归母净

5、利润 95 91 198 404 年增长率-39.8%-4.7%118.4%103.6%Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:刘京昭刘京昭 E-mail: SAC 编号编号:S0870523040005 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）37.49 12mth A 股价格区间（元）25.76-49.50 总股本（百万股）134.85 无限售 A 股/总股本 30.38%流通市值（亿元）15.36 Table_QuotePic 最最近近一年股票一年股票与沪深与沪深 300 比较比

6、较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：稳固功能性器件基本盘，拓展复合集流稳固功能性器件基本盘，拓展复合集流体第二极体第二极 2025 年年 01 月月 06 日日 -22%-10%1%13%25%37%49%61%73%04/2406/2408/2411/2401/2503/25可川科技沪深3002025年04月02日2025年04月02日公司点评公司点评 每股收益（元）0.71 0.67 1.47 3.00 市盈率（X）53.03 55.65 25.48 12.52 市净率（X）4.40 4.35 3.95 3.24 资料来源：资料来源：iFinD，上海证券研究所（，上海