【国金证券】宇信科技（300674）-经营质量持续优化，拓展非银及海外客户-250331（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 2025 年 3 月 30 日公司披露年报，24 年实现营收 39.58 亿元，同比下降 23.94%；实现归母净利润 3.80 亿元，同比增长 16.62%；扣非归母净利润 3.49 亿元，同比增长 10.48%；经营活动现金流净额 9.41 亿元，同比增长 110.67%，达到历史最高水平。经营分析 分业务来看，公司银行 IT 解决方案营收 34.61 亿元，同比下降25.8%；非银 IT 解决方案营收 3.71 亿元，同比下降 2.0%。客户结构进一步向大行及非银机构集中，国有大行、股份制和政策行贡献营收 52.49%，非银机构、外资行等贡献营收

2、 20.62%，中小银行和 农 村 信 用 社 贡 献 营 收26.89%，分 别 同 比 变 动+1.45pct/5.61pct/-7.06pct。公司主动进行项目选择，银行 IT毛利率达 28.10%，同比增长 4.73pct；综合毛利率 29.02%，同比增长 3.08pct。公司积极拓展非银及海外客户，24 年累计中标某国家部委 1.3 亿元信创项目；25 年将具备证券交易所核心业务系统升级改造能力；并与厦门资管达成合资合作。海外业务方面，24 年新签订单规模近亿元，中标跨国银行香港及国际分行新一代核心系统项目，实现标杆案例突破。公司发布多款 AI Agent 产品，已完成对各家大模型

3、产品的对接，并构建出了金融科技大模型应用体系。对外将 AI 技术与金融行业的员工助手、坐席助手等业务场景深度融合；智能营销一体机已落地某国有大型银行分行，帮助客户显著提升营收规模和服务水平；对内持续投入低代码开发平台，提升开发效率及利润率。盈利预测、估值与评级 根 据 公 司 年 报，我 们 预 计 2025-2027 年 公 司 实 现 营 收44.77/49.98/55.10 亿元，同比增长 13.12%/11.63%/10.23%；预计 归 母 净 利 润 为4.54/5.36/6.12亿 元，同 比 增 长19.54%/18.00%/14.21%，对应 37.54/31.81/27.8

4、5 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。主要财务指标 项目 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5,204 3,958 4,477 4,998 5,510 营业收入增长率 21.45%-23.94%13.12%11.63%10.23%归母净利润(百万元)326 380 454 536 612 归母净利润增长率 28.76%16.62%19.54%18.00%14.21%摊薄每股收益(元)0.458 0.540 0.645 0.761 0.869 每股经营性现金流净额 0.63 1.34 0.39 0.8

5、0 1.03 ROE(归属母公司)(摊薄)7.93%8.89%9.90%10.75%11.22%P/E 35.52 36.18 37.54 31.81 27.85 P/B 2.82 3.22 3.72 3.42 3.13 来源：公司年报、国金证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0009.0013.0017.0021.0025.0029.0033.00240401240701241001250101人民币(元)成交金额(百万元)成交金额宇信科技沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表

6、（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 主营业务收入主营业务收入 4,2854,285 5,2045,204 3,9583,958 4,4774,477 4,9984,998 5,5105,510 货币资金 2,285 2,038 2,710 2,804 3,166 3,691 增长率 21.4%-23.9%13.1%11.6%10.2%应收款项 1,312 1,188 806 1,046 1,105 1,177