【东吴证券】恒生电子（600570）-2024年年报点评：市场波动影响金融机构科技投入，致公司整体业绩下滑-250329（6页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告软件开发 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 恒生电子（600570）2024 年年报点评：年年报点评：市场波动影响金融机构科市场波动影响金融机构科技投入，致公司整体业绩下滑技投入，致公司整体业绩下滑 2025 年年 03 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 武欣姝武欣姝 执业证书：S0600524060001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)29.00 一年最低/最高价 15.23/37.30 市净率(倍)6.

2、68 流通A股市值(百万元)54,861.26 总市值(百万元)54,861.26 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.34 资产负债率(%,LF)33.01 总股本(百万股)1,891.77 流通 A 股(百万股)1,891.77 相关研究相关研究 恒生电子(600570)：2024 年三季报点评：资本市场波动，影响公司业绩下滑 2024-11-01 恒生电子(600570)：2024 年半年报点评：营收相对稳健，核心交易系统持续迭代 2024-08-25 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总

3、收入（百万元）7,281 6,581 7,551 8,719 10,156 同比（%）11.98%-9.62%14.74%15.47%16.48%归母净利润（百万元）1,424 1,043 1,199 1,385 1,654 同比（%）30.54%-26.75%14.95%15.51%19.39%EPS-最新摊薄（元/股）0.75 0.55 0.63 0.73 0.87 P/E（现价&最新摊薄）38.41 52.44 45.62 39.50 33.08 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布公司发布 2024 年年报，年年报，实现营业总收入同比实现营业总收入同比-

4、10%至至 65.8 亿亿元，归元，归母净利润同比母净利润同比-27%至至 10.4 亿亿元，归母净资产元，归母净资产 86.7 亿亿元，较元，较 2023 年末年末+8%。投资要点投资要点 市场波动影响金融机构，进而影响公司业绩下滑市场波动影响金融机构，进而影响公司业绩下滑。2024 年，公司业绩整体下滑，主要系部分金融机构受市场波动影响，业绩增长放缓甚至下滑，其科技投入出现负增长，且普遍出现 IT 预算执行率下降、执行进度放缓的现象。公司加大了降本增效的管理力度和加强新一代核心产品的研发投入导致营收下降，且采购立项、采购决策流程以及验收流程均大幅拉长。分业务看，分业务看，2024 年，公司

5、财富科技服务业务财富科技服务业务收入同比-17%至 14 亿元，毛利率同比-1pct 至 76%；资管科技服务业务资管科技服务业务收入同比-8%至 16 亿元，毛利率同比-6pct 至 77%；运营与机构科技服务业务运营与机构科技服务业务收入同比-10%至13 亿元，毛利率同比+0.1pct 至 81.5%；风险与平台科技服务风险与平台科技服务/数据服数据服务务/创新创新/企金、保险核心与金融基础设施科技服务企金、保险核心与金融基础设施科技服务/其他业务其他业务分别实现收入 4.97/3.54/5.15/6.90/2.33 亿元，同比分别-2%/-8%/-7%/-1%/-4%。加大降本增效力度

6、加大降本增效力度，但继续加强核心产品研发投入但继续加强核心产品研发投入。营业成本营业成本同比+1%至 18 亿元，无重大变动；销售费用销售费用同比-8%至 5.43 亿元，销售费用率同比+0.14pct 至 8%，主要系本期人员薪酬及股份支付费用下降；管理费用管理费用同比-5%至 9.05 亿元，管理费用率同比+0.65pct 至 14%，主要系本期股份支付费用、办公经费等下降；研发费用研发费用同比-8%至 25 亿元，研发费用率同比+0.81pct 至 37%，主要系本期人员薪酬及股份支付费用下降。截至 2024 年末，公司产品技术人员数量为 7,348 人，占公司总人数 67%。技术创新与