【中原证券】宝丰能源（600989）-年报点评：产能扩张推动增长，内蒙项目逐步投产保障未来业绩-250324（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 塑料及制品塑料及制品 分析师：顾敏豪分析师：顾敏豪 登记编码：登记编码：S0730512100001 021-50586308 产能扩张产能扩张推动增长，内蒙推动增长，内蒙项目项目逐步投产逐步投产保保障障未来业绩未来业绩 宝丰能源宝丰能源(600989)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-03-21)收盘价(元)17.48 一年内最高/最低(元)17.84/14.20 沪深 300 指数 3,914.70 市净率(倍)2.98 流通市值(亿元)1

2、,281.87 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)5.86 每股经营现金流(元)1.21 毛利率(%)33.15 净资产收益率_摊薄(%)14.74 资产负债率(%)51.98 总股本/流通股(万股)733,336.00/733,336.00 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 宝丰能源(600989)年报点评：业绩逐季向好，成本优势保障未来盈利 2024-03-26 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环

3、路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 03 月 24 日 事件事件：公司公司公布公布 2024 年年年报，年报，2024 年年公司公司实现营业收入实现营业收入329.83 亿元，同比亿元，同比增长增长 13.21%，实现归属母公司，实现归属母公司的的净利润净利润63.38 亿元，同比亿元，同比增长增长 12.16%，扣非扣非后后的的归母净利润归母净利润 67.80亿元，同比亿元，同比增长增长 13.97%，基本每股收益基本每股收益 0.87 元。元。新项目投产推动全新项目投产推动全年年业绩增长业绩增长。公司是我国新型煤化工领域的龙头企业

4、，主要业务包括煤制烯烃和焦化业务，主要产品包括聚乙烯、聚丙烯和焦炭。2023 年 9 月和 2024 年11 月，公司宁东三期项目和内蒙 300 万吨烯烃一期 100 万吨烯烃项目分别投产，推动了公司烯烃业务产销规模的增长。2024 年公司聚乙烯、聚丙烯分别实现销售 113.5 和116.5 万吨，同比增长 36.36%和 54.74%。此外受益于 2024年 2 月宁东 25 万吨 EVA 项目的投产，全年实现 EVA 销量15.48 万吨，亦贡献部分增量。公司焦炭业务总体平稳，全年焦炭销量 708.6 万吨，同比增长 1.59%。价格方面，2024年聚烯烃产品价格总体平稳，煤炭价格则呈现下

5、行态势。2024 年公司聚乙烯、聚丙烯和焦炭销售均价分别为 7089、6697 和 1388 元/吨，同比分别上涨 0.07%和下滑 0.92%、11.87%，EVA 销售均价 8623 元/吨。2024 年公司聚乙烯、聚丙烯和焦炭分别实现收入 80.47、78.01 和 98.35 亿元，同比增长 36.46%、53.31%和下滑 10.47%，此外 EVA 业务实现收入 13.35 亿元。在聚烯烃和 EVA 业务的贡献下，公司全年实现营业收入 329.83 亿元，同比增长 13.21%。盈利能力方面，主要原材料气化原料煤、炼精焦煤和动力煤采购单价分别下跌 8.78%、13.48%和 10.

6、88%。受益原材料价格的下跌，公司毛利率小幅提升。全年综合毛利率 33.15%，同比提升 2.75 个百分点；受财务和研发费用提升的影响，全年净利率 19.21%，同比下降 0.18 个百分点。全年公司实现净利润 63.38 亿元，同比增长 12.16%，扣非后的归母净利润 67.80 亿元，同比增长 13.97%。内蒙一内蒙一期产能投放推动四季度增长期产能投放推动四季度增长。四季度公司实现营业收入 87.08 亿元，同比下滑 0.30%，环比增长 18.04%；实现净利润 18.01 亿元，同比增长 2.33%，环比增长 46.16%。四季度业绩的增长主要受益于四季度内蒙一期烯烃项目产能的投