【东吴证券】巴比食品（605338）-2024年业绩快报点评：单店营收改善，净利率提升-250123（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告食品加工 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 巴比食品（605338）2024 年年业绩业绩快报快报点评：点评：单店营收改善，净利单店营收改善，净利率提升率提升 2025 年年 01 月月 23 日日 证券分析师证券分析师 苏铖苏铖 执业证书：S0600524120010 证券分析师证券分析师 李茵琦李茵琦 执业证书：S0600524110002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)16.47 一年最低/最高价 12.43/22.78 市净率(倍)1.85 流通A股市值(百万元)4,084.

2、56 总市值(百万元)4,084.56 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)8.88 资产负债率(%,LF)20.81 总股本(百万股)248.00 流通 A 股(百万股)248.00 相关研究相关研究 巴比食品(605338)：2024Q3 业绩点评：门店业务持续承压，团餐渠道收入改善 2024-10-25 巴比食品(605338)：2024 年中报业绩点评：开店稳健，聚焦改善单店模型 2024-09-02 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）1525 1630 1671 1811

3、1946 同比（%）10.88 6.89 2.53 8.37 7.45 归母净利润（百万元）222.71 213.72 276.69 254.11 274.21 同比（%）(29.06)(4.04)29.47(8.16)7.91 EPS-最新摊薄（元/股）0.89 0.86 1.11 1.02 1.10 P/E（现价&最新摊薄）17.44 18.18 14.04 15.29 14.17 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布业绩快报，预计 2024年实现收入 16.71 亿元，同比+2.5%；归母净利润 2.77 亿元，同比+29.6%；扣非净利

4、润 2.10 亿元，同比+18.0%。2024Q4 实现收入 4.61 亿元，同比+3.9%；归母净利润 0.83 亿元，同比+40.8%；扣非归母净利润 0.63 亿元，同比+12.7%。营收端：逐季修复，单店营收环比改善。营收端：逐季修复，单店营收环比改善。2024 年 Q1-4 公司分别实现营收 3.54/4.10/4.47/4.61 亿元，有逐季改善的趋势，预计 2024Q4 单店营收同比仅有小个位数缺口，环比改善。利润端：利润端：净利率同比提升。净利率同比提升。不考虑投资收益的影响，2024 年实现扣非归母净利率 12.6%，同比+1.7pct；2024Q4 实现扣非归母净利率 13

5、.8%，同比、环比均有改善；公司成本、费用端基本稳定，得益于营收增长带来的规模效应提升。2025 年预计是向上拐点年预计是向上拐点。2025 年公司指引新开 1000 家门店，单店营收也有望进一步修复。毛利率维稳，费用率随着规模扩张有继续下降的空间。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司基本面企稳，逐步看到向上拐点，我们上调此前盈利预测，预计 2024-2026 年公司营收为 16.71/18.11/19.46 亿元，同比增长 2.5%/8.4%/7.5%；归母净利为 2.77/2.54/2.74 亿元（前次预测为 2.3/2.4/2.6 亿元），同比+29.5%/-8.2%/+7.9%

6、；对应 PE 为 14/15/14X。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。-27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%21%27%2024/1/232024/5/242024/9/232025/1/23巴比食品沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/3 巴比食品巴比食品三大财务预测表三大财务预测表 Table_Finance 资产负债表（百万元）资产负债表（百万元）2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元）利润表（百万元）2023A 2