【东莞证券】金融行业双周报：1月社融信贷开门红，个人住房贷款同比多增-250221（14页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。金融行业金融行业 银行：超配（维持）证券：标配（维持）金融行业双周报（金融行业双周报（2025/2025/2 2/7 7-2025/2025/2 2/2/20 0）保险：超配（维持）1 1 月社融信贷开门红，月社融信贷开门红，个人住房贷款同比多增个人住房贷款同比多增 2025 年 2 月 21 日 分析师：吴晓彤分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号：S0340524070001 电话：0769-22119430 邮箱： 金融指数走势金融指数走势 资料来

2、源：东莞证券研究所，iFind 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：截至2025年2月20日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别+2.26%、+1.30%、+0.56%，同期沪深300指数+2.24%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第20、23位。各子板块中，工商银行(+5.83%)、信达证券(+19.73%)、中国平安(+1.05%)表现最好。周观点：周观点：银行：银行：央行公布1月社融数据与金融数据，主要看点如下：一是社融增长总量超预期。2025年1月社融存量增速8%，环比持平。新增社融7.06万亿，高于预期6.58万亿，同比多增5833亿元。社融口径下人民币贷款和

3、政府债券是主要支撑。二是信贷开门红，房贷表现亮眼。1月信贷同比多增2100亿元，可能与今年春节提前至1月，项目进度款支付、员工奖金发放等节前资金需求提前释放，以及银行开门红发力有关。居民贷款短期和中长期整体均弱于去年同期，但房贷表现亮眼。个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元，或为楼市止跌回稳的积极迹象。中指研究院的数据显示，1月1日至27日，全国30城新建商品住宅销售面积同比增长4%，20城二手商品住宅成交套数同比增长19%，为按揭贷款回暖提供支撑。企业端中长期贷款转为同比多增，地方债置换的影响或已消退；票据冲量现象明显，企业融资需求仍有待提振。总体来看，1月社融数据整体好于预期

4、，开门红成色足，但可能与春节错位效应有关，仍需继续跟踪信贷需求复苏的趋势与可持续性。中长期而言，今年1月新“国九条”正式实施，在资本市场审美重塑过程中，低利率环境下银行的红利逻辑仍是确定性较强的布局方向。待经济好转获得数据的进一步验证，银行主线或将从“高股息”逻辑切换至“基本面复苏”逻辑。证券：证券：近期，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发关于推动中长期资金入市工作的实施方案。方案明确了公募基金、保险资金等各类中长期资金入市的规模和比例指标，每年将为资本市场带来万亿元以上的增量资金，为市场提供充足的流动性支持。除此以

5、外，通过引导上市公司加大股份回购力度、落实分红政策等举措，将提升资本市场的吸引力和投资价值，营造良好的市场生态。随着中长期资金加速入场，市场活跃度将显著提升，投资者的交易需求增加，证券经纪业务有望受益。前期随着新“国九条”及配套政策的出台，资本市场活跃度大幅提升，多家券商2024年业绩快报预喜，部分券商自营投资业务积极把握市场机遇，收入大幅增加；财富管理业务也快速响应市场行情，实现全年收入增长，基本面改善叠加政策定调积极，证券行业的业绩与估值有望实现提升共振。保险：保险：近期，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国 行业周报行业周报 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 金融行业双周

6、报（2025/2/7-2025/2/20）2 2 请务必阅读末页声明。证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发关于推动中长期资金入市工作的实施方案。方案指出，将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元，春节前批复500亿元投资股市。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，其中从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。险资入市有望为资本市场注入大规模长期稳定的增量资金，显著改善市场资金的流动性状况，同时充裕的资金供应将对市场行情产生积极的推动作用，有效激发资本市场的活跃度，增强市场的活力与韧性，为资本市场的健康、