【东莞证券】水务行业专题报告：多地上调自来水价格，现金分红共享成果-250227（13页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。公用事业公用事业 超配（维持）多地上调自来水价格，现金分红共享成果多地上调自来水价格，现金分红共享成果 水务行业专题报告 2025 年 2 月 27 日 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号：S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号：S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： 行业指数近一年行业指数近一年走势走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报

2、告相关报告 投资要点：投资要点：政策支持水务行业发展。政策支持水务行业发展。近年来我国出台了一系列重要政策。2023年，我国发布国家水网建设规划纲要，其中提到，完善城市供水网络布局，加强饮用水水源地长效管护，改善供水水质，加快城市应急备用水源工程建设，形成多水源、高保障的供水格局。2025年，我国发布乡村全面振兴规划（2024-2027年），其中提到，强化供水安全保障，因地制宜推进城乡供水一体化、集中供水规模化发展，实施小型供水工程规范化建设和改造，加强中小型水源保障工程建设，实施水质提升行动。综合来看，一系列政策旨在加强水资源管理和保护、提升供水安全保障能力以及促进城乡供水一体化发展等，有望

3、促进水务行业健康可持续发展。早期布局企业在自身供水区域内的竞争压力较小。早期布局企业在自身供水区域内的竞争压力较小。水务行业作为市政公用事业，关系民生，影响国民经济的发展，政府高度重视供水的稳定性及安全性，水务企业须接受政府相关部门监督。水务项目的投资运营需由政府招标，实施特许经营。获得特许经营权的企业，有权按照特许经营合同的约定在特定区域内从事水处理运营业务，特许经营期限一般在25-30年。因此，企业在取得某一区域的特许经营权后，其他企业较难获得准入，早期布局企业在自身供水区域内形成了排他性优势，竞争压力较小。水务企业重视现金分红，积极与投资者分享发展成果。水务企业重视现金分红，积极与投资者

4、分享发展成果。根据2023年度权益分派实施公告等公司资料，有16家水务行业上市公司通过现金分红的方式回报股东，其中重庆水务的现金分红比例超过七成、海天股份及洪城环境的现金分红比例超过五成。投资建议：投资建议：近年来我国出台了一系列重要政策，旨在加强水资源管理和保护、提升供水安全保障能力以及促进城乡供水一体化发展等，有望促进水务行业健康可持续发展。2021年以来上海、龙岩、长沙、南京等地上调了自来水价格，党的二十届三中全会要求推进水领域价格改革，优化居民阶梯水价制度。我们认为，上调自来水价格有助于水务企业向终端用户传导成本压力。另外，水务企业在取得某一区域的特许经营权后，其他企业较难获得准入，早

5、期布局企业在自身供水区域内形成了排他性优势，竞争压力较小。而且，水务企业重视现金分红，积极与投资者分享发展成果。建议关注水务行业上市公司首创环保（首创环保（600008600008）、兴蓉环）、兴蓉环境（境（000598000598）、洪城环境（）、洪城环境（600461600461）。风险提示：风险提示：政策推进不及预期；生产成本波动风险；供水价格调整受限风险；项目建设进度不及预期等。深度研究深度研究 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 水务行业专题报告 2 2 请务必阅读末页声明。目录 1、用水需求较为稳定，企业竞争压力较小.3 1.1 用水需求较为稳定.3 1.2 企业竞争压力较

6、小.4 2、多因素促水务行业健康可持续发展.5 2.1 政策支持水务行业发展.5 2.2 多地上调自来水价格.6 3、积极与投资者分享发展成果.8 4、投资建议及重点公司分析.9 4.1 投资建议.9 4.2 重点公司分析.10 5、风险提示.11 插图目录 图 1：中国用水总量（亿立方米）.3 图 2：2023 年中国用水结构.4 图 3：上海市属供排水企业服务区域综合水价（元/立方米）.6 图 4：广州市中心城区自来水平均供水价格（元/立方米）.6 图 5：长沙市城区供水价格（元/立方米）.7 图 6：南京水务集团有限公司的供水价格（元/立方米）.7 图 7：2023 年度水务企业的现金分