【华宝证券】2025年6月银行理财市场月报：银行理财IPO布局提速，费率模式市场化探索破局-250725（13页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/132025 年年 07 月月 25 日日证券研究报告证券研究报告|银行理财月报银行理财月报银行理财银行理财 IPO 布局提速，费率模式市场化探索破局布局提速，费率模式市场化探索破局2025 年年 6 月银行理财市场月报月银行理财市场月报分析师：蔡梦苑分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：分析师：周佳卉分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、存款搬家效应强化，信披新规和

2、科创债布局引关注2025年5月银行理财市场月报2025-06-172、理财规模季节性显著回升，固收+产品为发行主力2025 年 4 月银行理财市场月报2025-05-233、理财规模稳中有升，目标盈类理财增幅较大2024 年 12 月银行理财市场月报2025-01-244、响应金融“五篇大文章”，慈善理财发行增多2024 年 11 月银行理财市场月报2024-12-265、股债市场表现分化，权益类理财净值修复2024年9月银行理财市场月报2024-10-16投资要点投资要点监管政策与行业要闻解读：监管政策与行业要闻解读：银行理财银行理财 A 股股、港股港股 IPO 布局提速布局提速。背景与动机

3、背景与动机：监管政策为中长期资金入市提供制度支撑；低利率环境推动理财机构探索收益新路径；港股上市机制持续优化；港股 IPO 市场具备重要战略价值。风险与挑战风险与挑战：入场阶段，港股 IPO市场的行业分化特征较显著；退出阶段，理财产品易面临资产负债端期限错配与流动性错配风险。应对策略应对策略：深化投研能力，实施分散配置；优化产品设计，强化流动性管理；强化适当性管理，深化投资者教育。招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品。背景与动机：招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品。背景与动机：收益端净值化转型倒逼成本端费率机制革新；内卷式价格战的不可持续催生差异化竞争诉求；权益市场机遇与政策

4、红利双重驱动；公募基金浮动费率实践提供成熟范式。意义与影响：意义与影响：推动理财行业从规模导向转向价值导向，促进优胜劣汰；倒逼理财公司重塑主动管理能力，增强收入弹性；优化投资者成本结构，培育长期投资理念。存续存续：规模小幅回落规模小幅回落，收益率表现分化收益率表现分化。1、据普益标准统计，6 月全市场理财产品存续规模小幅回落，环比变动-1.39%至 30.85 万亿元，同比增长 9.97%。从市场演变趋势上看，2024 年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模维持稳步扩张，折射出投资者在流动性与收益性诉求间的动态平衡。2、6 月现金管理类产品近 7 日年化收益率

5、录得 1.45%，环比上升 0.50BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报 1.32%，环比下行1.24BP。纯固收产品年化收益率为 2.66%，环比下降 0.01 个百分点；固收+产品年化收益率为 2.57%，环比上升 0.14 个百分点。3、全市场理财破净率指标6 月继续回落至 1.73%，环比下降 0.1 个百分点。新发：规模回升，产品谱系三大特征不变，业绩基准延续下调。新发：规模回升，产品谱系三大特征不变，业绩基准延续下调。6 月理财公司新发产品规模环比回升，契合季节性规律特征。产品谱系仍然呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3 年期产品占据主导地位。6 月新发理财产品业绩基

6、准多数延续下调趋势，折射出理财公司对利率中枢长期低位运行的定价共识。到期：封闭式产品达标率到期：封闭式产品达标率 85.46%，定开型产品达标率，定开型产品达标率 68.72%。6 月封闭式理财产品达标率为 85.46%，较 5 月环比上升 1.04 个百分点；6 月定开型理财产品达标率为 68.72%，较 5 月环比回落 0.12 个百分点。风险提示：风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断所载任何意见及推测