【联合资信】消费电子企业跨界进军汽车电子领域：机遇中的成效与潜在风险-250617（12页）.pdf

1、 研究报告 1 消费电子企业跨界进军汽车电子消费电子企业跨界进军汽车电子领域：机遇中的成效与潜在风险领域：机遇中的成效与潜在风险 联合资信 工商评级一部|候珍珍 受经济复苏迟缓、欧美通胀高企及地缘政治的影响，2022 及 2023 年，智能手机、平板电脑、PC 等消费电子终端产品出货量持续下降，消费电子产业链企业盈利空间被压缩。近年来，不少消费电子企业将目光投向汽车电子领域，积极开启跨界布局。当前，新能源汽车渗透率快速提升，5G 技术也在汽车行业加速应用，二者合力推动汽车向电动化、智能化、网连化发展。汽车电子领域的三电系统、智能座舱等细分板块发展潜力巨大，成为消费电子企业的新机遇。并且，汽车电

2、子和消费电子存在技术上的相通性，供应链也有较高的重叠度，消费电子企业可借此快速将技术及资源优势迁移至汽车电子业务，进而对冲传统消费电子业务需求下滑的风险。然而，在把握汽车电子业务成长机会的同时，消费电子企业也需正视潜在风险、审慎布局，才能在跨界转型中实现可持续发展。 研究报告 2 一、消费电子企业跨界进军汽车电子领域的背景一、消费电子企业跨界进军汽车电子领域的背景（一）（一）消费电子市场消费电子市场遇冷遇冷 近年来，消费电子市场需求增长趋缓，行业内企业盈利空间持续收窄。受经济复苏进程不及预期、欧美地区通胀高企以及地缘政治因素的多重影响，消费需求呈现疲软态势，消费者换机周期显著拉长。2022 年

3、及 2023 年，手机、PC 等主要消费电子终端出货量连续多个季度同比下滑。即便到了 2024 年，消费电子终端需求出现温和复苏，智能手机与 PC 出货量仍较 2021 年分别减少 8%以上。消费电子产业链涵盖上游的集成电路、光学元件、显示面板、PCB（印制电路板）、声学、结构及功能件等的生产企业，中游的整机组装企业及下游品牌商。电子行业的景气度会在整个产业链进行传导，终端需求放缓使得产业链上细分行业市场景气度均面临下滑风险。以 2023 年为例，全球 PCB 行业市场规模 695.18 亿美元，同比下降15%；全球显示面板销售额 934.6 亿美金（包含 LCD、AMOLED、Mini LE

4、D 等显示品类），同比减少 7.6%。行业需求转变加剧了细分市场竞争，消费电子企业的经营业绩受到冲击。从 197家消费电子样本企业看，自 2022 年起，消费电子企业结束了连续三年的营业收入高速增长，2022 年及 2023 年收入增速停滞，平均销售毛利率和净资产收益率呈下降趋势。数据来源：wind，联合资信整理 图图 1.1 20192024 年全球智能手机、年全球智能手机、PC、平、平板电脑出货量及增速情况板电脑出货量及增速情况 数据来源：wind，联合资信整理 图图 1.2 20192023 年及年及 2024 年前三季度年前三季度 197家消费电子企业盈利指标变化情况家消费电子企业盈利

5、指标变化情况（二）（二）汽车电子前景广阔汽车电子前景广阔 随着新能源汽车渗透率快速提升及 5G 通讯技术的应用，为满足汽车智能化、电动化、网联化等需求，电子产品在汽车领域的应用范围正不断拓宽。传统燃油汽车中 研究报告 3 电子产品价值占比通常在 30%40%左右，豪华燃油汽车由于配备了更先进的电子设备，如高级驾驶辅助系统、智能座舱等，电子产品价值可能会接近 50%。而新能源汽车对电子技术的依赖程度更高，其电子产品价值一般在 50%以上，新能源汽车核心三电系统（电池、电机、电控）都高度依赖电子技术，此外还需要配备复杂的电池管理系统、智能充电系统以及与传统燃油车类似的各种电子设备，如一些高端新能源

6、汽车，其智能化、网联化程度更高，部分车型电子产品价值占比可达到 60%70%。2023 年，全球汽车电子市场规模已经达数千亿美元，未来汽车电子行业将迎来长景气周期。从 82 家汽车电子样本企业数据看，自 2021 年起，汽车电子企业开启高速增长模式，连续三年平均收入增速超 17%，平均销售毛利率和净资产收益率维持在较高水平。数据来源：wind，联合资信整理 图图 1.3 20192023 年全球电动汽车销量及渗年全球电动汽车销量及渗透率情况透率情况 数据来源：wind，联合资信整理 图图 1.4 20192023 年及年及 2024 年前三季度年前三季度 82家汽车电子企业盈利指标变化情况家汽