【中山证券】电子行业周报：台积电2025年资本开支有望创新高-250522（10页）.pdf

1、请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_investe_invest中山证券研究所中山证券研究所分析师：葛淼分析师：葛淼登记编号：登记编号：S0290521120001邮箱：邮箱：市场走势市场走势table_main投资要点：投资要点：台积电台积电 20252025 年资本开支有望创新高。年资本开支有望创新高。据外媒 NotebookCheck 报道，台积电计划在 2025 年开设或升级九座先进制造厂，包括八座晶圆厂和一条芯片-晶圆-基板（CoWoS）封装线，这将是公司历史上最大规模的一次单年扩张。随之而来的资本支出也将大幅增加。公司为 2025 年的预算设定在

2、380 亿至 420亿美元之间，较 2024 年的 292 亿美元有所上升，超过了 2022 年 352 亿美元的历史纪录。一季度我国数字产业收入同比增长一季度我国数字产业收入同比增长 9.4%9.4%。据工业和信息化部运行监测协调局披露信息，2025 年一季度我国数字产业实现业务收入 8.5 万亿元，同比增长 9.4%。回顾本周行情（回顾本周行情（5 月月 15 日日-5 月月 21 日）日），本周上证综指下跌 0.48%，沪深300指数下跌0.68%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.11%，跑输上证综指 1.63 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.43 个百分点。电子在申

3、万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 49.84 倍左右。行业数据行业数据：一季度全球手机出货 3.05 亿台，同比增长 1.53%。中国 3 月智能手机出货量 2143 万台，同比增长 6%。3 月，全球半导体销售额 559 亿美元，同比增长 18.8%。3 月，日本半导体设备出货量同比增长 18.25%。行业动态行业动态：台积电 2025 年资本开支有望创新高；机构称 AI 需求提升台积电先进制程产能利用率；一季度我国数字产业收入同比增长 9.4%；机构称中国有望成为全球 AR/VR 市场增速最快的地区。公司动态：公司动态：卓胜微：实际控制人拟减持公司股票。投资建议

4、投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。贸易冲突影响。table_subject2025 年年 05 月月 22 日日证券研究报告证券研究报告电子行业电子行业周报周报台积电台积电 20252025 年资本开支有望创新高年资本开

5、支有望创新高中山证券中山证券电子行业电子行业周报周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/10电子行业电子行业周报周报1.指数回顾指数回顾回顾本周行情（5 月 15 日-5 月 21 日），本周上证综指下跌 0.48%，沪深 300 指数下跌 0.68%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.11%，跑输上证综指 1.63 个百分点，跑输沪深300指数1.43个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.39%，跑输上证综指 1.91 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.71 个百分点；申万二级其他电子指数下跌 1.83%，跑输上证综指 1.35 个百分点

6、，跑输沪深 300 指数 1.15 个百分点；申万二级元件指数下跌 1.97%，跑输上证综指 1.49 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.29 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 0.39%，跑赢上证综指 0.1 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.29 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 3.08%，跑输上证综指 2.6 个百分点，跑输沪深 300指数 2.4 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 49.84 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行