【西南证券】汽车行业周报：关税重构供应链，智驾加速商业化-250406（23页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 04 月月 06 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 汽车汽车 汽车行业周报（汽车行业周报（3.31-4.4）关税重构供应链，智驾加速商业化关税重构供应链，智驾加速商业化 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 分析师：郭婧雯 执业证号：S1250524120001 电话：13816627924 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 股票家数 268 行业总市

2、值（亿元）45,479.55 流通市值（亿元）38,883.74 行业市盈率TTM 26.2 沪深 300市盈率TTM 12.4 相关相关研究研究 Table_Report 1.汽车行业周报（3.24-3.28）：国资委将推进整车央企战略性重组，助力汽车行业高质量发展 (2025-03-31)2.汽车行业周报（3.17-3.21）：机器人产业化加速落地，天然气重卡纳入报废更新补贴范围 (2025-03-24)3.激光雷达：城市 NOA 渗透率提升，激光雷达行业爆发 (2025-03-19)4.汽车行业周报（3.10-3.14）：预计25年汽车报废更新达 500万辆，关注机器人/智能化发展 (2

3、025-03-17)5.汽车行业周报（3.3-3.7）：吉利发布千里浩瀚智驾系统，国内车企加速推进智能驾驶 (2025-03-10)投资建议投资建议：3月 1-31日，全国乘用车市场零售 188.9万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长 36%，今年以来累计零售 506.4 万辆，同比增长 5%。3 月31 日，中国汽车流通协会发布数据显示，2025 年 3 月中国汽车经销商库存预警指数为 54.6%，虽仍高于荣枯线，但同比下降 3.7个百分点，环比下降 2.3pp，市场供需优化、销售趋顺；蔚来 3月交付新车 15039台，同比增长 26.7%；小鹏汽车交付3.3万台，同比增长268%，理想

4、汽车交付3.6万辆，同比增长26.5%；零跑汽车交付量达 3.7万台，同比增长超 154%。新能源车企交付量显著增长，折射出需求强劲与竞争格局重塑。另一方面，政策利好频出，国务院国资委拟对整车央企重组，提升产业集中度；商务部深入推进汽车以旧换新，助力新能源汽车扩市；4 月 1 日，北京市自动驾驶汽车条例正式实施，逐步完善自动驾驶标准，加速自动驾驶技术的商业化应用，为智能汽车相关企业带来广阔的市场空间。投资机会方面，建议关注新车周期与以旧换新，车企推新、政策刺激，带动车企及经销商；建议关注新势力新车与比亚迪超级 e平台，革新产品、提升技术，为产业链添机遇；建议关注 L3 商用、FSD 入华等推进

5、智能驾驶，商业化加速，使相关企业受益；建议关注人形机器人与汽车协同领域，技术互通，助企业突破；建议关注 2025 年国四货车、天然气重卡补贴，为相关企业带来重卡行业新契机。乘用车乘用车：3 月 1-31 日，乘用车零售 188.9 万辆，同比去年同期增长 12%，较上月增长 36%，今年以来累计零售 506.4万辆，同比增长 5%。3月 1-31日，乘用车批发 241 万辆，同比去年同期增长 10%，较上月同期增长 37%，今年以来累计批发 627.5万辆，同比增长 12%。乘联会预计，3月的增量因素主要来自政策驱动和节后的车市自然回暖拉动。伴随供给端持续优化，如车企不断推出新车型、优化产品结

6、构，叠加“两新”政策形成的组合拳持续有效刺激终端需求，预计后续乘用车市场在需求释放、产品创新等多因素推动下，仍将保持一定的增长态势。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、零跑汽车（9863.HK）。新能源汽车新能源汽车：3 月 1-31 日，新能源乘用车零售 98.8 万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长 44%，今年以来累计零售 241.4万辆，同比增长 37%。3 月 1-31 日，新能源乘用车批发 113 万辆，同比去年同期增长 40%，较上月同期增长