【江海证券】工程机械行业：二月挖机销售数据超预期，看好国内市场回暖带来的投资机遇-250310（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 3 月月 10 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益16.8318.

2、4721.33绝对收益18.1517.7333.07数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 3 月 7 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-工程机械：2024 年全国工程机械数据总体平稳，行业有望步入新一轮上行周期 2025.01.202.江海证券-行业点评报告-工程机械：全国基建保持火热，新老政策有望助力行业迎来上行周期 2024.12.233.江海证券-行业点评报告-工程机械：国内销量再超预期，装备电动化趋势有望加快 2024.07.08工程机械行业二月挖机销售数据超预期二月挖机销售数据超预期，看好国内市看好国内市场回暖场回暖带来的投资机遇带来

3、的投资机遇事件：事件：3 月 7 日，根据中国工程机械工业协会发布的数据，2025 年 2 月销售各类挖掘机19270 台，同比增长 52.8%。其中，国内销量 11640 台，同比增长 99.4%；出口量7630 台，同比增长 12.7%。2025 年 1-2 月，共销售挖掘机 31782 台，同比增长 27.2%；其中，国内销量 17045 台，同比增长 51.4%；出口 14737 台，同比增长 7.37%。此外，2025 年 2 月销售各类装载机 8730 台，同比增长 34.4%。其中，国内销量4505 台，同比增长 63%；出口量 4225 台，同比增长 13.2%。投资要点：投资

4、要点：2 2 月挖机销数据超预期月挖机销数据超预期，市场需求市场需求回暖背景下企业业绩有望显著改善回暖背景下企业业绩有望显著改善。今年以来，我国各类挖机销售数据维持了增长态势。2 月挖机销量同比大幅增长 52.8%，环比增长 54.0%。其中，2 月国内销量增长大超预期，从一定程度上佐证了国内经济向好趋势日渐明确。出口数据方面，1 月与 2 月均实现正增长，其中 2 月环比增长 7.4%，海外出口维持稳健增长态势。我们预计，在国内企业持续推动海外市场开拓、海外需求释放的背景下，国内企业的出口业务有望维持稳健增长。2 2 月月 CMICMI 同比实现较高增长，同比实现较高增长，主要工程机械开工数

5、据亮眼主要工程机械开工数据亮眼。今年 2 月，我国工程机械市场指数（CMI）达到 106.68，同比增长 13.53%，环比增长 5.44%。以上数据表明，我国工程机械市场在春节假期后实现了稳步复苏，全国项目开工情况出现回暖。此外，中国工程机械工业协会的统计数据显示，2 月工程机械主要产品月平均工作时长为 46.4 小时，同比增长 70.3%，环比下降 20.7%。同时，工程机械主要产品的月开工率为 44.6%，同比增加 12.3pct，环比下降 6.22pct。从开工数据来看，无论是开工率和开工时长，均较去年同期有显著增长。我们认为，2025 年在国内经济景气度持续提升的情况下，国内工程设备

6、需求将得到进一步改善，行业将呈现持续向好态势。20252025 年固定资产投资有望持续提升，设备更新力度加大利好行业景气度向上年固定资产投资有望持续提升，设备更新力度加大利好行业景气度向上。今年 1 月，国家发改委发布了关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，“通知”中指出要加力推进设备更新。而此前，在京举行的2025 年中国经济形势分析与预测重大成果发布会上，中国社科院副院长王昌林指出，尽管外部环境的不确定性仍在增加，但国内政策效应的持续释放、房地产和股市的稳定对消费和投资的拉动，以及全面深化改革对经济增长内生动力的激发，将为 2025 年经济发展提供坚实支撑