【中诚信国际】中国港口行业展望，2025年1月-250123（15页）.pdf

1、 中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 2025 年年 1 月月 中国港口行业展望，中国港口行业展望，2025 年年 1 月月 2024 年以来，年以来，欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱吞吐量同比大幅增长且增速高于上年同期，同期内贸运输需求和吞吐量同比大幅增长且增速高于上年同期，同期内贸运输需求和大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得全国全国港口货港口货物吞吐量增速有所放缓物吞吐量增速有所放缓。吞吐量增长带动。吞吐量增长带动港口企业盈利获现能力港口企业盈利获现能力稳中有升，投资支出稳中

2、有升，投资支出增速放缓，增速放缓，财务杠杆财务杠杆仅仅小幅上升，偿债能力小幅上升，偿债能力仍增强且维持在较好水平。未来全球贸易保护主义抬头和地缘冲仍增强且维持在较好水平。未来全球贸易保护主义抬头和地缘冲突使外贸需求尚具不确定性，但内贸和进口需求将对港口吞吐量突使外贸需求尚具不确定性，但内贸和进口需求将对港口吞吐量形成一定支撑，预计我国港口生产将实现低速增长且增速将进一形成一定支撑，预计我国港口生产将实现低速增长且增速将进一步步放缓，港口行业信用水平仍将表现稳健。放缓，港口行业信用水平仍将表现稳健。中国港口中国港口行业行业的的展望展望维持维持稳定。该稳定。该展望展望反映了中诚信国际对该行反映了中

3、诚信国际对该行业未来业未来1218个个月基本信用状况的预测。月基本信用状况的预测。要点要点2024年以来，欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱吞吐量同比大幅增长且增速高于上年同期，同期内贸运输需求和大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得全国港口货物吞吐量增速有所放缓。短期来看，全球贸易保护主义抬头和地缘冲突使未来外贸需求尚具不确定性但预计对国内经济影响有限，且国内存量和增量政策接续发力，经济稳步复苏带动内贸运输和进口需求增长将对港口吞吐量形成一定支撑，预计我国港口未来货物吞吐量及集装箱吞吐量仍将实现低速增长但增速将进一步放缓。2024年以来我国水运建设投资保持较高增长但增速同比

4、有所回落，预计短期内港口绿色化智能化转型升级和航道建设仍将支撑水运建设投资持续增长；同时，港口企业资源整合的高峰时期已过，预计短期内港口行业股权类投资需求将有所放缓。2024年以来，港口企业盈利获现能力稳中有升，投资支出增速放缓使得财务杠杆小幅上升，但偿债能力仍增强且维持在较好水平。未来全球贸易保护主义抬头和地缘冲突使外贸需求尚具不确定性，但内贸和进口需求将对港口吞吐量形成一定支撑，港口行业信用水平仍将表现稳健。行业行业展望展望 联络人联络人 作者作者 企业评级部企业评级部钟钟 婷婷 027- 何瑞婷何瑞婷 027- 其他联络人其他联络人贺文俊贺文俊 027-87339288 高哲理高哲理 0

5、27-87339288 中诚信国际 港口行业港口行业 目录目录要点 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 8 结论 10 附表 11 中诚信国际行业中诚信国际行业展望展望 中国港口行业展望，2025 年 1 月 2 一、分析思路一、分析思路 本报告回顾了 2024 年以来港口行业运营基本状况，并通过港口行业的需求端及投资端等方面分析行业整体基本面情况。此外，报告选取 14 家代表性企业作为样本，对行业内企业盈利能力和偿债水平进行分析，并对未来 1218 个月行业信用状况作出判断。二、行业基本面二、行业基本面 2024 年以来，欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱吞吐量同比大幅

6、增长且增速高于年以来，欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”使得集装箱吞吐量同比大幅增长且增速高于上年同期，同期内贸运输需求和大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得上年同期，同期内贸运输需求和大宗商品进口需求均稳中有升，但增速同比回落使得全国全国港口货物港口货物吞吐量增速有所放缓。吞吐量增速有所放缓。2023年，受益于我国经济企稳回升及大宗商品进口需求强劲，当期全国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现较好增速。2024年111月，国外需求疲软但欧美补库存和关税扰动下的“抢出口”带动全国港口集装箱吞吐量同比大幅增长7.3%至3.05亿TEU，增速高于上年同期；其中沿海港口集装箱吞吐量同比增长7