电子行业对先进制程未来需求的思考：从智驾到具身智能世界还需几个台积和中芯？-250715（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-07-15 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 7%7%32%相对收益 3%0%16%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）485 总市值（亿）91297.77 流通市值（亿）88202.91 市盈率（倍）46.32 市净率（倍）3.73 成分股总营收（亿）34723.73 成分股总净利润（亿）12

2、94.61 成分股资产负债率（%）46.58 相关报告 从智驾到具身智能感官-20250512 华为 CloudMatrix 384 超节点发布，国产大规模算力集群首秀-20250417 热管理行业深度报告：摩尔尽，散热兴-20250213 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：张禹证券分析师：张禹 执业证书编号：S0550524120002 15221928363 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 从智驾到具身智能，世界还需从智驾到具身智能，世界还需几个几个台积和中芯台积和

3、中芯？-对对先进制程先进制程未来需求未来需求的思考的思考 报告摘要：报告摘要：Table_Summary AI 大模型技术发展如火如荼，ChatGPT 横空出世，DeepSeek 惊鸿一击，不断引爆算力需求，全球对算力的关注度始终保持在高位，NVIDIA 更是成为全球第一个市值突破 4 万亿美金的上市公司。先进制程是 AI 算力的基础，因此也成了海外算力和国产算力供给端的焦点，市场上多次出现关于通过计算先进制程产能分配预测 AI GPU 量级的文章，海外半导体产业研究机构如 SemiAnalysis 等，多次发表文章探讨台积电产能如何影响 NVIDIA 旗舰芯片产量以及中芯国际产能分配如何左右

4、国产 AI GPU放量。但我们认为，我们认为，AI GPU 的火爆的火爆需求，并不是先进制程需求，并不是先进制程未来未来的主要增长方向！的主要增长方向！我们认为：智驾智驾和具身智能，对先进制程未来的需求将远超和具身智能，对先进制程未来的需求将远超 AI GPU。本文通过对比智驾 SoC、机器人大脑 SoC、AI GPU，从芯片 Die size、架构、终端数量等方面展开分析，提出三个观点：观点一：观点一：以晶圆产能为视角，智驾以晶圆产能为视角，智驾 Die size 近近 GPU，但终端量数倍之，但终端量数倍之。本文通过分析 NVIDIA 收入和利润率结构，发现晶圆制造在 AI GPU 价值占

5、比仅 2.25%，换言之AI GPU 需求传导至晶圆厂作用力较弱，因此 AI GPU 并非先进制程（仅先进制程晶圆代工，不包括先进封装）需求的增量场景。本文对比了主流智驾 SoC 与主流 AI GPU 的 Die size，发现智驾 Die size 在 400-600mm2而 AI GPU 在 600-800mm2，二者较接近。且智驾与 AI GPU 在芯片结构上同宗同源，有较大相关性，而智驾场景面向全球汽车市场，其每年车终端销量达 9000 万辆量级，远超当前全球 AI GPU 年销量（约 500 万颗）以及远期预期量（远期年销预期约 1500 万颗），在二者 Die size 差异不大时

6、，智驾 SoC 所需要的先进制程晶圆产能将远超 AI GPU。在本文正文的假设条件下，我们得出，在远期全球智驾需要消耗每月 13.62 万片的先进制程产能，而 AI GPU 仅需要消耗每月 3.97 万片的先进制程产能。观点二：以应用场景为视角，智驾芯片即为机器人大脑芯片。观点二：以应用场景为视角，智驾芯片即为机器人大脑芯片。我们认为，智驾车是四个轮子的“机器人”，而具身智能则是有足无轮的“车”，车+机器人=汽车人。智驾与机器人大脑，在思维和场景具有较大相似性，本文通过分析 Tesla、小鹏汽车在智驾和机器人芯片的使用情况，以及 Nvidia 在智驾和机器人领域的芯片应用情况，证明智驾 SoC