饮料行业系列专题（一）：推新大年健康引领-250610（16页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 食品饮料食品饮料 推新大年推新大年，健康引领，健康引领饮料行业饮料行业系列系列专题专题（一）（一）饮料饮料 2025：推新加快、玩家增多、健康多元：推新加快、玩家增多、健康多元。中国软饮市场规模 2023 年达到 9092 亿元，2018-2023 年复合增速 4.7%，市场稳步扩容。细分赛道来看，功能饮料功能饮料 2024 年在软饮料市场中占比提升 0.4pct，领跑其他品类，仍为高景气赛道，2019-2024 年 CAGR 为 8.3%；而东鹏饮料营业收入2017-2024 年 CAGR

2、 达 27.8%，成功跑出表现亮眼，打造大单品为饮料企业实现高成长的重要助力。健康化发展大趋势下，饮料行业延伸出更多元细分的新品类，无糖茶无糖茶 2023 年市场规模保持高速扩张，2024-2025 年有所放缓；而 NFC 果汁果汁市场规模 2019-2023 年 CAGR 达 24.7%，保持高增长势能；中式养生水中式养生水品类自 2023 年初元气自在水推出后迎来爆发，2023/2024 年同比增速高达 350%/567%，众多品牌入局。行业玩家来看，2025 年饮品界推出新品近 1000 多个，入局玩家增多，新品推新加速，主要分为 4 类：头部饮料企业再推新品、传统大单品企业培育第二曲线

3、、新锐品牌公司孵化大单品、跨界布局企业。推新梳理：健康化大势所趋，高性价比布局竞争推新梳理：健康化大势所趋，高性价比布局竞争。我们梳理了上市公司核心饮料新品：农夫山泉：基业长青，健康引领农夫山泉：基业长青，健康引领。重点培育多款饮料大单品，2016 年推出的 NFC 果汁 17.5先发占位 NFC 果汁赛道，配料纯净冷链锁鲜。东鹏饮料：大单品日趋成熟，持续布局下一个爆品。东鹏饮料：大单品日趋成熟，持续布局下一个爆品。成功打造多款爆品，2 月上市即饮有糖茶果之茶，将果汁与优质茶叶结合，以高品质切入赛道。统一企业中国：持续推陈创新，洞察消费需求。统一企业中国：持续推陈创新，洞察消费需求。新推春拂焙

4、茶进军无糖茶饮赛道；2014 年电解质饮料海之言定位户外、运动等场景。华润饮料：怡宝品牌驱动，加速饮料布局。华润饮料：怡宝品牌驱动，加速饮料布局。包装水大单品驱动，加速拓展饮料第二曲线。2 月全新上市魔力运动饮料，快速补充电解质和能量。李子园：含乳饮料为基础，重点培育健康化新品。李子园：含乳饮料为基础，重点培育健康化新品。3 月推出 Vita Young 活力维他命水，健康无负担补充多种维生素。承德露露：植物蛋白饮料开创者，进军高成长养生饮赛道。承德露露：植物蛋白饮料开创者，进军高成长养生饮赛道。健康观念引领，推出“露露草本”养生饮系列进军高增长的中式养生水赛道。欢乐家：深耕椰子赛道，推新椰子

5、水饮料。欢乐家：深耕椰子赛道，推新椰子水饮料。聚焦椰子赛道深耕，5 月推出2 款椰子水饮料，设计“开盖赢红包”活动促动销。均瑶健康：一体化生态链布局，“益生菌均瑶健康：一体化生态链布局，“益生菌+”差异化定位。”差异化定位。新总经理上任注入新动能，每日系列共 5 款新品，以“益生菌+”为方向创新。重庆啤酒：酒饮版图多元扩张，主推地域特色饮料。重庆啤酒：酒饮版图多元扩张，主推地域特色饮料。先后推出大理苍洱汽水、天山鲜果庄园橙味汽水、能量饮料“电持”，推新加速，地域特色鲜明。投资建议：投资建议：短期饮料行业旺季有望进来密集催化，同时全年维度饮料企业推新加速，战略单品多顺应健康化、质价比大趋势，叠加

6、管理焕新、机制改善、营销突破等变革有望强化大单品成功概率、实现积极增长。建议两条主线布局饮料板块：1）优质龙头：农夫山泉、东鹏饮料、统一企业中）优质龙头：农夫山泉、东鹏饮料、统一企业中国；国；2）高）高安全边际安全边际&改善标的：改善标的：华润饮料、李子园、承德露露、欢乐家、华润饮料、李子园、承德露露、欢乐家、均瑶健康、重庆啤酒等均瑶健康、重庆啤酒等。风险提示：风险提示：行业竞争加剧，消费力复苏不及预期，新品表现不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 李梓语李梓语 执业证书编号：S0680524120001 邮箱： 分析师分析师 陈熠陈熠 执业证书编号：S068