电子行业深度研究：折叠屏催化不断产业链增量未来可期-250328（31页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告电子|行业深度研究折叠屏催化不断，产业链增量未来可期折叠屏催化不断，产业链增量未来可期电子电子 行业深度研究行业深度研究2025/03/28证券分析师:张世杰(分析师)证券分析师:罗平(分析师)分析师登记编号:S1190523020001分析师登记编号:S1190524030001P2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要 折叠屏：智能手机的下一城。折叠屏：智能手机的下一城。继头部品牌推出或计划推出折叠屏手机，硬件创新（尤其是中高端机型创新）的焦点逐步转向折叠屏方向，而中国厂商有望保持全球最大的折叠屏手机市场份额，据IDC预测，中国折叠

2、屏手机出货量未来5年CAGR将高达19.8%。从产品创新及具体机型来看，国内手机厂商布局更加积极，据Counterpoint统计，2024Q1华为首次超过三星，跃居季度全球出货量榜首。另据艾瑞消费研究院的统计，华为Mate X5、Mate X3、Pocket S；OPPO Find N2 Flip；荣耀Magic V2是2023年中国市场折叠屏手机销量Top5，其中华为独揽前三华为独揽前三。海外品牌有望推出或持续迭代折叠屏型号，以提升产品竞争力。折叠屏手机产业链日趋成熟，新增组件受益最大。折叠屏手机产业链日趋成熟，新增组件受益最大。折叠屏手机BOM显著增加，关键零部件增量明显。以三星Galax

3、y Fold1与Galaxy S9+为例，其总成本较非折叠屏手机提升近70%。其中，由于外观物理形态的显著变化，显示模组，机械/机电结构件、电池BOM价值量有较大幅度提升，达50%以上。1.1.折叠屏手机由于其结构特性需要使用柔性折叠屏手机由于其结构特性需要使用柔性OLEDOLED材材料，而柔性料，而柔性OLEDOLED和传统和传统OLEDOLED关键区别在于盖板材料不同。关键区别在于盖板材料不同。现阶段柔性屏盖板解决方案主要有CPI和UTG两种，CPI由于其成熟的量产技术和较低的成本，被广泛应用于初期的折叠屏手机设计。三星Galaxy Z Flip首次引入UTG材料，使其逐渐商业化。UTGU

4、TG凭借其更高的硬度和优越的触摸体验，逐步在市场中占据了更重要的位置。凭借其更高的硬度和优越的触摸体验，逐步在市场中占据了更重要的位置。UTG竞争格局：一次成型法目前主要由国外厂商引导，我国二次成型技术已有较成熟厂商参与。一次成型代表企业为德国肖特和美国肖恩，国内技术处于研发阶段；二次成型国内已有较多企业实现量产，代表企业为韩国eCony、国内凯盛科技、长信科技。2.2.铰链：核心零部件，各品牌终端积极布局专利。铰链：核心零部件，各品牌终端积极布局专利。铰链作为折叠手机技术的核心，是决定折叠机寿命和形态的关键零部件，结构设计复杂，水滴铰链是目前主流方案。经测算，预计2024年全球折叠机铰链市场

5、规模将超过78亿元，2023-2028年CAGR高达24.71%，市场空间广阔。3.3.MIMMIM（金属注射成型）技术是铰链制造的核心工艺，液态金属（金属注射成型）技术是铰链制造的核心工艺，液态金属（非晶合金）具有更优性能，市场空间有望进一步打开。（非晶合金）具有更优性能，市场空间有望进一步打开。重点公司：重点公司：鹏鼎控股、立讯精密、长盈精密风险提示：风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；下游需求不及预期风险；其他风险。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、折叠屏：智能手机的下一城2、折叠屏手机产业链日趋成熟，新增组件受益最大3、重点公司目录目录P

6、4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1 1、折叠屏：智能手机的下一城、折叠屏：智能手机的下一城1.1 1.1 智能手机进入存量时代，硬件结构性创新成为竞争焦点智能手机进入存量时代，硬件结构性创新成为竞争焦点图表1：智能手机市场进入存量时代图表2：折叠屏手机成为智能手机结构性创新重要方向资料来源：Canalys，太平洋证券智能手机市场开始回暖，结构性创新驱动不断智能手机市场开始回暖，结构性创新驱动不断。据Canalys统计，2024年全球智能手机市场实现了7%的增长，出货量达到12.2亿部，重新出现回暖。存量竞争市