中科飞测-公司深度报告：量检测设备领军企业全品类布局打开成长空间-250301（29页）.pdf

1、中科飞测中科飞测(688361)(688361)深度报告：深度报告：量检测设备领军企业，全品类布局打开成长空间量检测设备领军企业，全品类布局打开成长空间评级：买入(维持)证券研究报告2025年03月01日半导体姚丹丹(证券分析师)郑奇(证券分析师)李惠(联系人)S0350524060002S0350524030006S相对沪深300表现表现1M3M12M中科飞测7.3%-4.6%63.6%沪深3001.9%0.5%12.7%最近一年走势相关报告中科飞测（688361）2024年业绩预告点评：Q4营收中值同环比增长，持续加大研发投入 2025-02-04-33%-8%17%42%68%93%20

2、24/02/272024/06/272024/10/272025/02/27中科飞测沪深300市场数据2025/02/28当前价格（元）95.7852周价格区间（元）46.60-115.88总市值（百万）30,649.60流通市值（百万）23,385.35总股本（万股）32,000.00流通股本（万股）24,415.69日均成交额（百万）361.87mXjVqRmOoNmRtNbRcMaQpNmMtRrMlOoOsRkPmMnO8OmNqQuOrQnPNZtQoM请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要u 量检测设备领军企业，经营业绩快速增长。量检测设备领军企业，经营业绩快速

3、增长。公司九大系列设备已应用于28nm及以上制程，产品已广泛应用于中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技、华天科技、通富微电等国内主流集成电路制造产线。u 量检测市场空间广阔，国产设备大有可为量检测市场空间广阔，国产设备大有可为。量测和检测是保证芯片生产良品率非常关键的环节，2023年中国大陆半导体量测检测设备市场规模已达43.6亿美元，2016-2023年复合增速为30%，其中科磊半导体份额为64.3%，份额优势显著。近年来国内半导体产业链发展迅速，量测检测领域突破较多，国产化率有望加速提升。u 全面布局多类量检测设备，公司国产化进展可期。全面布局多类量检测设备，公司国产化进展可期。截至20

4、24年半年报，公司已实现全部种类光学量测和检测设备的产品覆盖，无图形缺陷检测等六大系列设备已经在国内头部客户量产应用，市占率稳步增长，明场纳米图形缺陷检测等三大系列设备均已完成样机研发，并出货客户开展产线工艺验证和应用开发。u 投资建议：投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为14亿元、20亿元、30亿元，同比增速分别为54%、49%、49%，归母净利润分别为-0.13亿元、2.64亿元、4.84亿元。半导体质量控制设备国产替代空间广阔，公司是国产高端半导体质量控制设备领军企业，未来成长空间可观，我们维持公司“买入”评级。u 风险提示：风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期、新设备验证进度不

5、及预期、行业竞争程度超预期、毛利率提升不及预期、海外上游零部件断供风险、产品技术迭代不及预期。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4报告目录报告目录1 1、量检测设备领军企业，经营业绩快速增长、量检测设备领军企业，经营业绩快速增长1.1 1.1 量检测设备领军企业，产品品类覆盖全面量检测设备领军企业，产品品类覆盖全面1.2 1.2 创始人技术背景深厚，激励计划增强人才稳定性创始人技术背景深厚，激励计划增强人才稳定性1.3 1.3 经营业绩快速增长，持续投入保障新设备研发经营业绩快速增长，持续投入保障新设备研发2 2、量检测市场空间广阔，国产设备大有可为、量检测市场空间广阔，国产设备大有可为

6、2.1 2.1 量测检测设备重要性显著，光学检测技术占主要地位量测检测设备重要性显著，光学检测技术占主要地位2.2 2.2 全球量检测设备市场规模可观，国内市场增速显著高于全球全球量检测设备市场规模可观，国内市场增速显著高于全球2.3 2.3 海外企业占据垄断地位，国内厂商替代空间广阔海外企业占据垄断地位，国内厂商替代空间广阔3 3、全面布局多类量检测设备，公司国产化进展可期、全面布局多类量检测设备，公司国产化进展可期3.1 3.1 公司持续投入研发，产品矩阵逐步丰富公司持续投入研发，产品矩阵逐步丰富3.2 3.2 现有设备持续迭代，新品类设备验证进展顺利现有设备持续迭代，新品类设备验证进展顺