电子行业2025年年度策略报告：AI从云侧走向端侧半导体由进口走向国产-250221（38页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1电子电子2025 年年度策略报告领先大市年年度策略报告领先大市-A(维持维持)AI 从云侧走向端侧 半导体由进口走向国产从云侧走向端侧 半导体由进口走向国产2025 年年 2 月月 21 日日行业研究行业研究/行业年度策略行业年度策略电子板块近一年市场表现电子板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票首选股票评级评级002475.SZ立讯精密买入-A002938.SZ鹏鼎控股增持-A002384.SZ东山精密买入-A688484.SH南芯科技买入-A688018.SH乐鑫科技买入-A688525.SH佰维存储增持-A0

2、02273.SZ水晶光电买入-A688099.SH晶晨股份买入-A002463.SZ沪电股份买入-A002916.SZ深南电路买入-A603228.SH景旺电子买入-A001389.SZ广合科技增持-A688502.SH茂莱光学增持-A600584.SH长电科技买入-A分析师：分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：傅盛盛执业登记编码：S0760523110003邮箱：研究助理：研究助理：投资要点：投资要点：AI 作为手机新功能，推动供应链升级，并带动手机迎来新一轮换机周期。作为手机新功能，推动供应链升级，并带动手机迎来新一轮换机周期。随着 2024 年智能手机行业的积极

3、变革和手机厂商将生成式 AI 作为升级重点，预计 2025 年生成式 AI 手机将加速渗透，2027 年渗透率将达到 43%，生成式 AI 手机存量也将从 2023 年的百万级增至 2027 年的 12.3 亿部。以苹果为核心的手机产业链将开启新一轮新机周期，安卓产业链同样受益于 AI。AI 赋能传统赋能传统 IoT 领域，领域，AI 硬件百花齐放。硬件百花齐放。以 AI 耳机、AI 眼镜为代表的 IoT 硬件，将在 AI 大模型推动下提升产品力，实现行业渗透率的快速提升。其中 AI 眼镜产业链包括上游传统眼镜零部件、芯片系统、摄像头等关键元器件，和整机组装、系统优化等环节，可实现高度国产化，

4、传统消费电子产业链公司有望通过 AI 眼镜实现新一轮跨越式增长。算力芯片加速国产化，硬件算力芯片加速国产化，硬件 PCB 景气度持续提升。景气度持续提升。随着 AI 大模型持续迭代和 AI 应用渗透率快速提升，GPU 需求快速增长，同时各大厂商加大 AIASIC 自研力度。鉴于 AI 在新一轮产业革命发展以及国防军事竞争中的重要战略意义，可以预测，未来美国会进一步强化对我国 AI 领域的战略打压，AI 算力芯片有望迎来国产化机遇。国内外算力共振驱动上游 PCB 需求持续增长，18 层以上的高多层板、HDI 板、封装基板将保持较高的增速增长。光刻机亟待突破，光刻机亟待突破，AI 加速先进封装发展

5、。加速先进封装发展。光刻是芯片制造的关键工艺，光刻机是核心设备。随着美国加大对华半导体设备出口管制，光刻机国产化势在必行，光学产业链有望受益。此外，先进封装是超越摩尔定律、提升芯片性能的关键。算力时代，先进封装有望迎来加速发展。Yole 预计，全球先进封装市场规模有望从 2023 年的 468.3 亿美元增长到 2028 年的 785.5 亿美元。先进封装占封装市场比例预计由 2022 年的 46.6%提升至 2028 年的54.8%。投资建议：关注投资建议：关注 AI 终端终端+AI 算力算力+自主可控三条主线：自主可控三条主线：（1）AI 终端建议关注：立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、领益智

6、造、蓝思科技、捷邦科技、南芯科技、艾为电子、思特威-W、欧菲光、小米集团、国光电器、漫步者、乐鑫科技、泰凌微、佰维存储、水晶光电、歌尔股份、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、全志科技。（2）AI 算力建议关注：寒武纪、海光信息、沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益电子、景旺电子、广合科技、生益科技。（3）自主可控：茂莱光学、福光股份、汇成真空、福晶科技、长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子。行业研究行业研究/行业年度策略行业年度策略请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2田发祥邮箱：董雯丹邮箱：风险提示风险提示：AI 发展不及预期风险，外部制裁升级风险，新技术发