中国银行：2024年超长期特别国债成为财政政策加力提效的重要抓手（13页）.pdf

1、 伦敦经济月刊（2013 年 1月）2013 年 1 月 18 日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：叶银丹 中国银行研究院 刘 晨 中国银行研究院 电 话：010 6659 6874 签发人：陈卫东 审 稿：周景彤 梁 婧 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 6659 6623 对外公开 全辖传阅 内参材料 2024 年 3 月 12 日 2024 年第 17 期（总第 528 期）2024 年政府工作报告解读之年政府工作报告解读之三：三：超长期特别国债成为财政政策 加力提效的重要抓手 3 月 5 日，李强总理在十四

2、届全国人大二次会议上做了政府工作报告（以下简称报告）。报告回顾了2023年的政府工作，提出了2024年经济社会发展预期目标、总体要求和政策取向，部署了 2024 年政府工作重点任务。其中，报告提出将连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元，超出市场预期。本文重点分析了 2024 年财政政策力度，在梳理过去超长期特别国债发行情况的基础上，分析了本轮超长期特别国债发行的原因和影响，并提出相关政策建议。研究院 宏观观察 2024 年第 17 期（总第 528 期）1 超长期特别国债成为财政政策加力提效的重要抓手 3 月 5 日，李强总理在十四届全国人大二次会议上做了政府工作报告（以下简称报告）

3、。报告回顾了 2023 年的政府工作，提出了 2024 年经济社会发展预期目标、总体要求和政策取向，部署了2024年政府工作重点任务。其中，报告提出将连续几年发行超长期特别国债，今年先发行 1 万亿元，超出市场预期。本文重点分析了2024年财政政策力度，在梳理过去超长期特别国债发行情况的基础上，分析了本轮超长期特别国债发行的原因和影响，并提出相关政策建议。一、2024年财政支出力度将明显增强 2024 年 GDP 增速目标为 5%左右，与去年相同，但由于基数抬升，事实上实现难度和含金量要比去年更高，因此需要财政政策适度加力。本次报告中关于财政政策的表述基本延续了中央经济工作会议的思路和提法，要

4、兼顾力度和效率、发展需要和财政可持续性、短期稳增长和长期财税体制改革等多重目标。第一，广义财政扩张明显，体现财政政策“适度加力”。当前我国宏观经济总体处于恢复期，但也面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等问题。尽管 2024 年赤字率拟按 3%安排，与去年目标持平（表 1），但综合财政四本账来计算，广义财政赤字率为 7.2%左右，较上年 6.7%的预算水平提升 0.5 个百分点左右，充分体现出财政加力拉动经济增长的政策思路。2024年，财政赤字（4.06万亿元）、专项债（3.9 万亿元）与超长期特别国债（1 万亿元）资金合计 8.96 万亿元，超过 2023 年财政赤字（3.88

5、万亿元）、专项债（3.8 万亿元）与特别国债（1 万亿元）合计 8.68 万亿元。考虑到2023年四季度发行的1万亿用于减灾防灾建设的特别国债将主要在2024年使用，以及 5000 亿元 PSL 资金将用于“三大工程”建设，2024 年的财政实际支出力度将明显增强。此外，报告还提出“研究储备政策要增强前瞻性、丰富工具箱，并留出冗余度，确保一旦需要就能及时推出、有效发挥作用”。2 2024 年第 17 期（总第 528 期）表 1：历年两会主要政策目标 指标 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 GDP 增速 5%左右 5%左右 5.5

6、%左右 6%以上-6-6.5%6.5%左右 CPI 增速 3%左右 3%左右 3%左右 3%左右 3%左右 3%左右 M2、社融增速 经济增长和价格水平预期目标相匹配 GDP 名义增速基本匹配 GDP 名义增速基本匹配 GDP 名义增速基本匹配 明显高于去年 GDP 名义增速相匹配 合理增长,流动性合理稳定 宏观杠杆率-基本稳定 基本稳定-基本稳定 基本稳定 城镇新增就业 1200 万以上 1200 万左右 1100 万 以上 1100 万 以上 900 万以上 1100 万 以上 1100 万 以上 城镇调查失业率 5.5%左右 5.5%左右 5.5%以内 5.5%左右 6%左右 5.5%左