海通国际：国有大行迪拜分支机构调研高ROE低风险颇具增长潜力（12页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件事件 2024 年 12 月 5-6 日，我们在阿联酋迪拜国际金融中心，集中对国有五大行的分支机构进行了走访调研。点评点评 2011-2022 年，年，UAE 银行数量增加银行数量增加 8 个，由外资银行的增加带动。个，由外资银行的增加带动。2011-2017 年，UAE 的银行数量从 53 家上升到 61 家，2018-2020 减少至 58 家银行，2021-2022 年再次回升至 61 家银行。2011-2022 年，年，UAE 银行行业分支机构数量增加银行行业分支机构数量增加 109 个，个，2015 年达到峰值，平均每家外资行分支机构数量稳年达到峰值，平均

3、每家外资行分支机构数量稳定，本地行分支机构下降。定，本地行分支机构下降。DIFC 为为 UAE 的独立管辖区，税率仅为的独立管辖区，税率仅为 9%。DIFC 是根据阿拉伯联合酋长国（UAE）2004 年第 35 号联邦法令成立的，是迪拜实现经济资源多元化、吸引资本和投资的战略愿景的一部分。DIFC 是 2004 年第 8 号联邦法律定义的金融自由区，作为阿联酋境内的一个独立管辖区独立管辖区，有权为所有民事和商业事务建立自己的法律和监管框架。自2023 年 6 月起，公司税率为 9%。DIFC 的监管机构为的监管机构为 DSFA，基于原则和风险进行监管，在意监管效率。，基于原则和风险进行监管，在

4、意监管效率。DFSA 是 DIFC 内或从 DIFC 进行的金融服务的独立监管机构，DFSA 的监管对象包括资产管理、银行和信贷服务、证券、集体投资基金、托管和信托服务、商品期货交易、伊斯兰金融、保险、国际股票交易所和国际商品衍生品交易所。国有五大行其中三家在国有五大行其中三家在 DIFC 经历了从子行转为分行的过程，均由总行划拨首笔营运资经历了从子行转为分行的过程，均由总行划拨首笔营运资金，招商银行金，招商银行 DIFC 分行分行正在筹备中，同类业务中授权程度各家行有差异。正在筹备中，同类业务中授权程度各家行有差异。相比较整个相比较整个 UAE 银行行业，受到业务种类和资金来源影响，国有四大

5、行银行行业，受到业务种类和资金来源影响，国有四大行 DIFC 分行分行 ROA 较低，较低，ROE 较高，资产较高，资产质量远优于质量远优于 UAE 本地银行行业。调研中了解到，在各家大行的海外分行中，本地银行行业。调研中了解到，在各家大行的海外分行中，DIFC 分行的盈利水平排名靠前。分行的盈利水平排名靠前。据调研，外资行中对公和零售贷款中较强的同时包含渣打和汇丰。据调研，外资行中对公和零售贷款中较强的同时包含渣打和汇丰。对公银团贷款中，当地较强的外资银行包括日资银行 Mizuho、渣打和汇丰。零售贷款中，当地较强的外资银行包括花旗、渣打和汇丰。我们发现，2023 年年国有四大行国有四大行

6、DIFC 分行和渣打银行相分行和渣打银行相比，比，ROA 相对较低，但相对较低，但 ROE 更高，也就是说国有四大行的更高，也就是说国有四大行的 DIFC 分行的杠杆分行的杠杆更高更高。和和 UAE 银行行业相比，国有五大行银行行业相比，国有五大行 DIFC 分行本地人员占比更高。分行本地人员占比更高。人员分布来看，2011-2022 年，UAE 银行行业的人数大致在 35000-40000 人的范围。阿联酋本地人的占比 2011-2018年从 34%下降到 27%，在逐步回升到 2022年的 34%。国有五大行的 DIFC 分行，本地人占比大致在 40%左右，其余为外派人员。Table_Ti