晶晨股份-多媒体智能SoC龙头开启新征程-210714（36页）.pdf

1、全球 IPTV/OTT 机顶盒出货量保持高速增长，为机顶盒 SoC 芯片市场提供广阔的发展空间。根据前瞻产业研究院的预测，2025年全球 IPTV/OTT机顶盒市场出货量达到 4.3亿台，未来 5 年复合增长率达到 6.9%。SoC 芯片是机顶盒的必备芯片，机顶盒出货量的增长势必带动机顶盒 SoC 芯片的销量。用户数持续提升，渗透率持续上升，抢占 DTV（传统数字电视，无点播功能）市场。根据前瞻产业研究所的数据，中国 IPTV 用户数持续走高，2023 年内将达到 6.1 亿户，增量市场可期。截止 2019 年 DTV 渗透率下降 0.6 个百分点仅剩 31.5%，相比之下 IPTV 和 OT

2、T的渗透率都快速提升，分别达到 62.6%和 45.7%。IPTV 与 OTT市场呈现上涨态势，不断抢占 DTV 市场份额，同时从渗透率看依然存在增长空间。全球机顶盒 SoC市场龙头博通受反垄断法约束废除排他性协议，为其他厂商带来机遇。2019 年全球机顶盒 SoC 市场，博通占据绝对优势市占率达到 68.6%，晶晨、海思紧随其后，市占率为 14.3%和 11.4%。由于销售上存在垄断行为，欧盟监管机构对博通展开调查；2020年 4 月博通就电视机和调制解调器业务涉及的反垄断调查做出承诺，暂停所有包含排他性或准排他性安排的协议，未来也不会再通过激励手段，要求客户采购博通芯片的比例至少达50%，

3、其中包括机顶盒芯片与智能电视芯片。此次反垄断事件，利好业内其他厂商。但可惜的是华为海思受到贸易摩擦的影响，海外拓展受阻，未知能否抓住此次机遇。相对而言，晶晨作为机顶盒 SoC 市场第二名且受贸易摩擦影响相对较小，更有望抓住重大机遇，进一步打开海外市场。中国机顶盒 SoC 芯片市场两大玩家是海思与晶晨。海思主要提供运营商渠道的 IPTV 产品，而晶晨则在零售 OTT 市场如鱼得水。根据格兰研究 2018 年的数据，中国智能机顶盒SoC 芯片市场中，海思占据 60.8%的市场份额，晶晨紧随其后占据 32.6%的市场份额；在零售 OTT市场晶晨以 63.2%的市占率傲视群芳，MTK、瑞芯微、晶晨的市占率分别为 11.9%、10.0%和 7.3%。2019 年，电信运营 IPTV 机顶盒补贴下降，运营商 IPTV 市场有所萎缩，而零售 OTT机顶盒市场需求平稳，晶晨市占率成功登顶。