【研报】银行业： 周期趋势起增配正当时-210527（40页）.pdf

1、三是多处置。近年来银行业大步推进不良资产处置，2017 年至 2020 年累计处置不良贷款8.8 万亿元，超过之前 12 年总和。2020 年全年处置不良贷款 3.02 万亿元，同比+31%，不良处置力度显著加强。而为提升银行业风险抵御能力，2020 年 8 月银保监会曾预期 2020年全年将处置 3.4 万亿元不良资产，最终处置金额不及预期，或主要由于在经济修复环境下不良生成低于银保监会预期，反映出资产质量向好的趋势。银保监会提出 2021 年保持不良处置力度不减，推动银行全年不良贷款处置总体多于去年;央行在 2021Q1 货币政策报告中也指出要全力做好存量风险化解工作，坚决遏制各类风险反弹

2、回潮，加大银行体系不良资产核销力度，我们认为 2021 年强处置力度有望持续，驱动风险更加彻底出清。宏观经济修复，新增风险可控企业偿债能力提升、零售风险拐点已现，新增不良风险可控。经济渐进修复，企业经营情况改善，居民收入回升，新增不良风险预计较为可控。2020 年 5 月以来，工业企业利息保障倍数呈上升趋势，2021 年以来升势尤为显著，企业偿债能力持续提升。根据我们在 2020年 5 月 19 日发布的报告全方位多视角看银行资产质量中结论，利息保障倍数变动趋势领先于不良贷款率约 6 个月至 1 年，因此预计 2021 年下半年资产质量有望稳步改善。零售贷款方面，2020Q3 以来平安银行信用

3、卡、新一贷(经营贷产品)等受疫情影响较大的零售贷款不良率整体下降，我们认为零售贷款风险拐点已现，后续压力较为可控。下半年主要关注风险：小微延期、消费贷款、地方债务。1)小微延期：规模相对较小，风险平稳可控。4 月央行等部门将普惠小微贷款延期还本付息政策延期至 2021 年末，政策平稳退出利于缓释小微贷款风险。2020 年末，招商银行、兴业银行披露了延期还本付息贷款规模，占总贷款的比重均低于 0.5%，我们预计对于银行整体资产质量的影响较为可控。2)消费贷款：平台监管不容忽视，注重优质客群结构。央行在 20Q4 货币政策报告中提出不宜依赖消费金融扩大消费，警惕居民杠杆率过快上升的透支效应。2020 年以来互联网平台监管趋严，网络小贷、互联网贷款、校园贷等新规陆续出台，我们认为部分银行消费贷款或面临一定风险压力，而消费贷款客群结构较优的银行则有望受益。