国防军工行业2025年度策略报告：科技创新引领下国防建设和军技民用有望实现跨越式发展-241230（85页）.pdf

1、1中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信证券研究报告2024.12.3 0国防军工国防军工20252025年度策略报告年度策略报告科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展科技创新引领下，国防建设和军技民用有望实现跨越式发展分析师：分析师：殷通殷通 执业证书编号：执业证书编号：S0740524040001 Email： 分析师：陈鼎分析师：陈鼎如如执业证书编号：执业证书编号：S0740521080001Email：分析师：马梦泽分析师：马梦泽执业证书编号：执业证书编号：S0740523060003Email：2数据来源：中泰证券研究所投资策略：行业困境反转在即，把

2、握科技引领下国防建设和军技民用实现跨越式发展投资策略：行业困境反转在即，把握科技引领下国防建设和军技民用实现跨越式发展方向一方向一主战装备放量主战装备放量成长主线方向二方向二军贸军贸观察指标观察指标1 1）新型号定型批产）新型号定型批产2 2）订单和基本面出现）订单和基本面出现边际改善边际改善观察指标观察指标1 1）平台型装备出口突破）平台型装备出口突破2 2）综合竞争力和市场份）综合竞争力和市场份额提升额提升军机、导弹、雷达、军机、导弹、雷达、无人机等装备无人机等装备航空制造航空制造（军机、（军机、大飞机、航空发动机）大飞机、航空发动机）导弹导弹资产证券化资产证券化改革主线观察指标观察指标1

3、 1）相关产业政策）相关产业政策2 2）技术的成熟度）技术的成熟度优质国有军工资产证券化优质国有军工资产证券化基于产业链整合的并购重组基于产业链整合的并购重组方向三方向三新域新质作战力新域新质作战力量量观察指标观察指标1 1）新型作战模式变革）新型作战模式变革2 2）无人化、智能化和）无人化、智能化和系统化装备应用系统化装备应用无人机无人机卫星互联网卫星互联网军用军用AIAIn 成长主线：以军机和导弹为代表的主战装备有望恢复性增长；新域新质作战力量呈现高速发展态势；军贸和成长主线：以军机和导弹为代表的主战装备有望恢复性增长；新域新质作战力量呈现高速发展态势；军贸和“军转军转民民”有望打开行业长

4、期发展空间。有望打开行业长期发展空间。n 改革主线：政策推动下优质资产证券化有望加速落地。改革主线：政策推动下优质资产证券化有望加速落地。方向四方向四军民两用技术军民两用技术观察指标观察指标1 1）军转民技术成熟度）军转民技术成熟度2 2）民用市场空间）民用市场空间商业航空商业航空商业航天商业航天核工装备核工装备3目录目录C CONTENTSONTENTS专 业 领 先 深 度 诚 信中 泰 证 券 研 究 所军工板块回顾与展望军工板块回顾与展望航空制造：困境反转叠加大飞机量产，打开行业长期成长空间航空制造：困境反转叠加大飞机量产，打开行业长期成长空间军贸：技术突破叠加地缘动荡助力我国军贸竞争

5、力大幅提升军贸：技术突破叠加地缘动荡助力我国军贸竞争力大幅提升核工装备：核电批复和核聚变研发加速，行业景气度持续提升核工装备：核电批复和核聚变研发加速，行业景气度持续提升卫星互联网：卫星互联网战略意义凸显，卫星互联网：卫星互联网战略意义凸显，自主星座建设加速自主星座建设加速无人机：内外需共振推动无人机产业加速发展无人机：内外需共振推动无人机产业加速发展军用军用AIAI：AI+AI+国防将重新定义现代战争核心竞争力国防将重新定义现代战争核心竞争力国企改革：政策加码有望推动军工板块资产质量大幅提升国企改革：政策加码有望推动军工板块资产质量大幅提升41000 1180 1360 1540 1720

6、1900 2080 2260 2440 2620 2800 2020/6/182020/7/282020/9/62020/10/162020/11/252021/1/42021/2/132021/3/252021/5/42021/6/132021/7/232021/9/12021/10/112021/11/202021/12/302022/2/82022/3/202022/4/292022/6/82022/7/182022/8/272022/10/62022/11/152022/12/252023/2/32023/3/152023/4/242023/6/32023/7/132023/8/222