建筑工程行业：一带一路复盘和展望推荐国际工程公司-241224（43页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2024.12.24 一带一路复盘和展望一带一路复盘和展望，推荐国际工程公司，推荐国际工程公司 Table_Industry 建筑工程业建筑工程业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级:增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 建筑工程业推荐低估值央国企、一带一路、科技转型龙头2024.12.22 建筑工程业财政地产等建筑产业链全景数据库202412222024.12.

2、22 建筑工程业11 月广义基建投资增 9.7%，推荐低估值建筑央企2024.12.18 建筑工程业国资委央企市值管理推荐低估值八大央企和四大国际工程公司2024.12.17 建筑工程业中经会推动高质量共建一带一路走深走实，发展冰雪经济2024.12.15 table_Authors 韩其成韩其成(分析师分析师)郭浩然郭浩然(分析师分析师)021-38676162 010-83939793 登记编号登记编号 S0880516030004 S0880524020002 本报告导读：本报告导读：一带一路历史涨幅与估值弹性大一带一路历史涨幅与估值弹性大，全面推动共建一带一路高质量发展全面推动共建一带

3、一路高质量发展，推荐中钢国推荐中钢国际际/中工国际中工国际/北方国际北方国际/中材国际，受益标的龙建股份中材国际，受益标的龙建股份/新疆交建。新疆交建。投资要点：投资要点：Table_Summary 推荐中钢国际推荐中钢国际/中工国际中工国际/北方国际北方国际/中材国际，受益标的龙建股份中材国际，受益标的龙建股份/新疆交新疆交建。建。(1)2024 年前三季度，中钢国际境外新签订单 123 亿元同比增加 81%，占比 82%。中工国际境外新签订单 16 亿美元同比增加 10%，占比 70%。中材国际境外新签订单 302 亿元同比增加 6%，占比 57%。北方国际新签订单 8 亿美元同比减少 6

4、1%。龙建股份境外新签 13 亿元同比减少 7%，占比 8.9%。新疆交建上半年营收 19.99 亿元，境外营收 0.44 亿元，占比2.21%。(2)PB/股息率：中工国际 0.93/1.47%，北方国际 1.14/0.91%，中钢国际 1.14/4.09%，中材国际 1.26/4.13%，龙建股份 1.46/0.81%，新疆交建 2.32/1.35%，中国交建 0.61/4.12%，中国化学 0.82/2.2%。一带一路历史涨幅与估值弹性大，一带一路历史涨幅与估值弹性大，国际工程最受益国际工程最受益。(1)2014-2015 年连续 6 次降息 5 次降准，一带一路拉动海外需求。建筑指数涨

5、 290%创新高，中国中铁涨 936%(PE 最高 46 倍)/中国电建涨 684%(PE 最高 39 倍)。(2)2017 年 5 月一带一路峰会在京举行，会议达成 270 多项具体成果。上半年建筑指数涨 22%,中材国际与中钢国际涨幅最高，分别达 72%和61%。(3)2019 年第二届峰会进入高质量发展时期。峰会期间中方签署 100多项多双边合作文件，中外企业对接洽谈签署合作超 640 亿美元。北方国际涨 123%，中钢国际涨 108%，中工国际涨 68%，中国海诚涨 112%。2022Q4-2023H1 第三次峰会催化，第三次峰会催化，国际工程公司平均上涨国际工程公司平均上涨 99%。

6、(1)2023年 3-5 月，一带一路国际工程公司平均涨幅为 60%，大于 SW 建筑指数和沪深 300 指数。(2)2023 年 3 月，国家财政部表示 2023 年外交支出预算为 548.26 亿元，同比增加 12.2%；沙特伊朗中国北京恢复双方外交关系，一带一路指数下一个交易日单日涨 2.13%；2023 年 5 月召开的中国-中亚峰会和下半年召开的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛为一带一路企业注入增长活力。(3)在 2022 年 12 月至 2023 年 5 月区间内，北方国际涨 148%，龙建股份涨 121%，中工国际涨 97%，中钢国际涨 94%。2024 年年 12 月第四次一