华大九天-公司深度报告：产国产EDA龙头自主可控引领长期成长-241121（44页）.pdf

1、华大九天华大九天(301269)(301269)深度报告：深度报告：国产国产EDAEDA龙头，自主可控龙头，自主可控引领长期引领长期成长成长评级：增持(首次覆盖)证券研究报告2024年11月21日软件开发刘熹(证券分析师)S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M华大九天28.4%80.2%30.9%沪深3001.4%20.1%11.4%最近一年走势-34%-16%3%21%39%58%2023/11/212024/01/212024/03/212024/05/212024/07/212024/09/212024/11/21华大九天沪深300市场数据202

2、4/11/21当前价格（元）128.4452周价格区间（元）69.52-155.00总市值（百万）69,735.44流通市值（百万）33,692.57总股本（万股）54,294.18流通股本（万股）26,232.14日均成交额（百万）1,771.92近一月换手（%）3.56请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要u核心逻辑核心逻辑：公司是国产公司是国产EDAEDA龙头龙头，加速实现设计加速实现设计+制造领域制造领域EDAEDA工具的全流程覆盖工具的全流程覆盖，在，在自主可控浪潮下，公司长期成长趋势明确自主可控浪潮下，公司长期成长趋势明确。u国资背景深厚，公司传承国产国资背景深

3、厚，公司传承国产EDAEDA发展使命发展使命公司产品包括全定制设计平台EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、晶圆制造EDA工具和先进封装设计EDA工具等软件及相关技术服务。公司成立于2009年，原隶属于华大电子EDA部门。截至2024三季报，公司第一大股东为中国电子，与第三大股东中电金投均为中国电子信息产业集团控股子公司，且互为一致行动人；公司董事长曾参与我国初代国产EDA“熊猫系统”的研发，公司继承了熊猫EDA的发展成果及团队。uEDAEDA为集成电路基础支柱，为集成电路基础支柱，国产化进程有望加速国产化进程有望加速EDA在集成电路产业中贯穿了设计、制造、封测等环节，EDA可分为数字、模拟

4、、数模混合以及制造类EDA。根据WSTS数据，2023年全球集成电路销售额达4241亿美元，中国市场占40%。根据中商产业研究院数据，2023年全球EDA市场规模为145亿美元，中国EDA市场规模为120亿元，占全球份额约1/10。从趋势上看，据Semiengingeering统计，当前5nm制程芯片的设计成本高达5.42亿美元，相较7nm（2.97亿美元）、16nm（1亿美元）提升幅度明显，从产业进程看，台积电2024年Q2先进制程（7nm）占晶圆销售已超过65%；随着先进制程驱动设计成本提升，EDA产业规模有望持续扩大。竞争格局上，当前全球&中国EDA市场被新思科技、cadence、西门子

5、长期垄断；根据中商产业研究院2024年7月报告，中国EDA市场三大企业占比超70%。自主可控大势下，一系列支持关键技术领域国产化的政策频出。2024年7月三中全会公布的中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定提出，要强化包括集成电路、基础软件、工业软件等重点产业链在内的发展体制机制，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中；我们认为，EDA行业国产化进程有望迎来加速阶段。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要u对标海外对标海外EDAEDA龙头，公司长期成长可期龙头，公司长期成长可期EDA海外巨头新思科技与cadence均诞生于上世纪80年代，两者收入&利润增长表

6、现出长期稳定性，且跨越下游周期影响；我们对比公司与海外EDA巨头后认为，公司有望实现对标海外头部EDA厂商，主要方面包括：1)1)全流程覆盖：全流程覆盖：新思科技已经实现了对数字前后端、系统等各环节全流程工具的布局。公司能提供模拟电路设计全流程EDA工具系统，该系统也是全球领先的模拟电路设计全流程EDA解决方案之一；公司目标2025年实现集成电路所需全流程工具系统建设，2030年全面实现集成电路设计和制造各领域的EDA工具全流程覆盖。2)2)收并购：收并购：新思科技成长多为收并购驱动，历史收购事件超过100次。据智研咨询及21世纪经济报道数据，2020年国内EDA企业数量为28家，2023年已