通信行业专题研究：AI新动能带动行业增长加速看好通信行业延续高景气逐季度加速增长-241114（31页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2024 年年 11 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 康志毅康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 林竑皓林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：

2、S1110521080006 陈汇丰陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 袁昊袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 通信-行业研究周报:AI 算力集群将扩展到百万芯片，算力需求预计持续高增；普通光缆集采将启动 2024-11-11 2 通信-行业研究周报:亚马逊、Meta、谷歌预计 25 年资本开支继续上行 2024-11-03 3 通信-行业研究周报:前三季度通信业整体运行平稳，新兴业务发展拉动行业收入增长 2024-10-26 行业走势图行业走势图 AI 新动能新动能带动行业带动行业增长加速

3、，增长加速，看好通信行业延续高景气看好通信行业延续高景气逐季度加速增长逐季度加速增长 财务总结及分析展望：财务总结及分析展望：从营业收入来看，通信设备整体通信设备整体 24Q24Q3 3营收同比增长营收同比增长11.111.1%，自 21 年Q1 开始增速下滑后，已连续10 个季度增速呈下降趋势，直到 23Q3负增长，但是从但是从 23Q423Q4开始反转恢复增长，并且开始反转恢复增长，并且 24Q124Q1-24Q324Q3呈现呈现增速增速持续加速之势持续加速之势，反映行业新旧动能切换完成，反映行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看，通信设备整体 24Q3净利同

4、比增长18%，相比 23Q3的-16%大幅反转，反映新旧动能切换之下，行业盈利快速恢复，行业盈利快速恢复，行业内公司费用管控有成效，前期投入逐步转化收益。我们行业内公司费用管控有成效，前期投入逐步转化收益。我们预计行业趋势有望延续预计行业趋势有望延续。细分行业细分行业值得重点关注：1 1）光器件光器件 2424Q3Q3营收同比增长营收同比增长9090%，24Q1-24Q3呈现高增且加速增长态势，QQ3 3归母净利润同比增速为归母净利润同比增速为+123%123%，同样呈现加速增长态势。同样呈现加速增长态势。或反映全球或反映全球 AIAI 拉动光模块需求全面进入高增长，目前主要受益海外，未来有望

5、受益国内拉动光模块需求全面进入高增长，目前主要受益海外，未来有望受益国内算力需求增长算力需求增长。AIAI 之光有望持续亮眼高增之光有望持续亮眼高增，趋势有望延续多个，趋势有望延续多个季度季度。2 2）物联网）物联网复苏趋势持续，营收利润加速增长。营收利润加速增长。24Q3营收同比增速 27.2%，连续三个季度营收增速 20%以上，体现出行业回暖，海外需求较旺盛的趋势延续。受益于市场需求复苏，物联网行业公司出海体现出较强劲的增长，同时费用管控取得成效，利润快速增长，尤其是控制器领域龙头企业拓邦股份尤其是控制器领域龙头企业拓邦股份/和而泰等均呈现强劲收入利润表现和而泰等均呈现强劲收入利润表现，这

6、，这一趋势有望延续多个季度一趋势有望延续多个季度。3 3）海缆）海缆&光缆光缆 24Q3营收同比增长 13.9%，主要为龙头厂商受特高压及电网智能化及海洋业务板块拉动，归母净利润同比增速18.7%，扭转下滑趋势，2024 年各国招标日程紧凑。展望未来多个季度，国内需求有望恢复且加速展望未来多个季度，国内需求有望恢复且加速提升，提升，海外需求持续高景气，我们预计行业有望海外需求持续高景气，我们预计行业有望不断复苏不断复苏，且未来数个季度、未来数年海上风电装机增长势头稳健，且未来数个季度、未来数年海上风电装机增长势头稳健。4 4）IDC&CDNIDC&CDN 24Q3营收同比增长11.8%，智算中