银行业“银行资产管理”系列深度之42：2024年下半年理财市场展望偏好回升结构优化-240708（34页）.pdf

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2、风险等级触底后开始回升，月产品风险等级触底后开始回升，4 4 月月混合混合类产品拐点出现，期限结构依然短期化但是类产品拐点出现，期限结构依然短期化但是 6 6-1212 月产品占比回月产品占比回升，升，主题类产品发行数量减少主题类产品发行数量减少，理财，理财基本基本费率降低费率降低、管理费率在、管理费率在下降，但是销售服务费率在企稳下降，但是销售服务费率在企稳。20242024 年上半年，在央行禁止手年上半年，在央行禁止手工补工补息和居民财富再配置的带动下，理财规模大幅回升，呈现出息和居民财富再配置的带动下，理财规模大幅回升，呈现出产品风险等产品风险等级级在回升，但基准利率下降；基准利率在回升

3、，但基准利率下降；基准利率降低但理财规降低但理财规模在大幅增长的特征。模在大幅增长的特征。20242024 年年下半年，客户风险偏好将持续回下半年，客户风险偏好将持续回升，从而带来产品结构的优化、升，从而带来产品结构的优化、基准利率的企稳回升、产品期限基准利率的企稳回升、产品期限的拉长的拉长以及理财规模的显著回升以及理财规模的显著回升。2024 年年上半年上半年，理财子新发理财子新发产品的数量和市场结构。产品的数量和市场结构。2024 年上半年样本理财子共发行产品 2675 只，较 2023 年上半年增加 632只，提高 30.8%。其中，固收类产品平均每月发行 439只，较 2023年上半年

4、提高 31.8%，比重增加；混合类的产品数量在回升，总计发行 53只，混合类产品的发行已经开始企稳；2024年上半年没有发行权益类产品。2024年上半年，理财产品市场集中度继续下降，市场结构继续向中（上）集中寡占型过渡。2024年上半年，CR4为 47.81%，较 2023年减少 4.32pct；CR6为 67.5%，较 2023年减少 2.27pct。2024 年年上半年，理财子新发产品的上半年，理财子新发产品的特征。特征。2024 年上半年产品的平均业绩比较基准较 2023 年大幅下降，6 月已达近几年的最低点，混合类产品降幅更大。2024 年 6月末，平均业绩比较基准为3.18%，较上年

5、末下降 27bp；其中固收类产品的平均业绩比较基准为 3.17%，较上年末下降 26bp；混合类产品的平均业绩比较基准为 3.47%，较上一年下降 79bp。2024 年上半年理财子产品的风险依然主要集中在 PR1 与 PR2，但在结构上 PR3 产品占比触底后开始回升，产品的风险偏好已经从 4月开始回升，居民风险偏好在提高。2024 年 6 月底，理财子 PR3 的产品占比达到 3.3%，显著回升。2024年上半年，产品期限结构仍以 3个月3 年的产品为主，产品的期限结构在缩短，但是也出现小幅延长的迹象。主要体现在，6-12 个月期限产品占比在显著提高。2024 年上半年，理财子产品非固收类

6、的资产配置比例有所下降，各大理财子ESG、养老理财、低碳、专精特新等类型的产品发行数量显著减少。各样本理财子创新型主题类产品发行主力依然是中银理财和农银理财。维持维持 强于大市强于大市 马鲲鹏马鲲鹏 SAC 编号：S1440521060001 SFC 编号：BIZ759 杨荣杨荣 SAC 编号：S1440511080003 SFC 编号：BEM206 发布日期：2024年 07 月 08日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 银行银行 行业深度报告 银行银行 请务必参阅正文之后的免责条款和声明 2024 年上半年，银行理财市场的特征。年上半年，银行理财市场的特征。其一、风险等级在提高，