致尚科技-公司研究报告-游戏零部件为主体XR、光通讯两翼共促发展-240618（52页）.pdf

1、1/52请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 06 月 18 日公司研究证券研究报告致尚科技（致尚科技（301486.SZ）深度分析深度分析游戏零部件为主体，XR/光通讯两翼共促发展游戏零部件为主体，XR/光通讯两翼共促发展投资要点致尚科技产品形成以游戏机、投资要点致尚科技产品形成以游戏机、VR/AR 设备的精密零部件为核心，以电子连接器、光纤连接器为重要构成的布局。游戏机零部件进入日本知名设备的精密零部件为核心，以电子连接器、光纤连接器为重要构成的布局。游戏机零部件进入日本知名 N 公司公司/索尼索尼/Meta 等国际龙头公司，光通信产品通过控股福可喜玛间接进入华为等国际龙头公司，光

2、通信产品通过控股福可喜玛间接进入华为/海信光电等知名企业。未来，公司将以知名电子制造企业为标杆，通过提供核心产品和解决方案，与品牌商进一步深化合作，力争成为具有国际竞争力的电子零部件生产商和技术服务商。海信光电等知名企业。未来，公司将以知名电子制造企业为标杆，通过提供核心产品和解决方案，与品牌商进一步深化合作，力争成为具有国际竞争力的电子零部件生产商和技术服务商。产品进入日本知名产品进入日本知名 N 公司公司/索尼等游戏龙头，索尼等游戏龙头，Switch/PS 系列产品尚容市场余量预测超百万台，相关产品需求强劲。系列产品尚容市场余量预测超百万台，相关产品需求强劲。游戏主机已进入行业成熟期，市场

3、也逐渐集中，主要产品市场已被任天堂、索尼和微软等三家垄断。公司为日本知名 N 公司提供滑轨为代表的多种精密零部件，为 N 公司/索尼提供 PJ3.5 插口系列/DC 电源插座系列产品。Switch 新品有望于 2025 年发布，Switch 及 Switch OLED/PS5 尚容市场余量预测超百万台，相关产品需求强劲。（1）Switch 系列：Switch 及 Switch OLED为一代产品，根据任天堂财报数据，2025 财年（2024.03-2025.03）Switch 销量预计为 13.50 百万台。Switch 2 迭代升级发布，我们假设销量达到 DS 产品，则Switch 二代产品

4、未来市场销量为 154.02 百万台。（2）PS 系列：我们假设 PS4产品周期为 10 年，销量达到 PS2，则 PS4 产品尚容市场余量为 41.53 百万台。我们假设 PS5 产品周期为 10 年，销量达到 PS2，则 PS5 产品尚容市场余量为100.54 百万台。上述已发布产品尚容市场余量及未发布产品市场空间广阔，将共同带动公司滑轨、连接器相关产品需求持续增长。产品进入产品进入 Meta/Pico 供应链，娱乐终端供应链，娱乐终端 XR 空间或对标平板电脑。空间或对标平板电脑。公司精准定位控制器关键技术显著改善产品漂移问题，产品小巧轻便，复位精度高，具有 2,000 万次以上使用寿命

5、。根据艾瑞咨询数据，2023 年全球 VR 品牌出货中，Meta 以 71.3%的市场份额占据榜首，索尼/Pico 分别以 13.4%/3.5%的市场份额占据第二/第三。2020 年，公司精准定位控制器产品顺利通过 Meta 认证，用于 Meta 旗下 Quest系列产品的控制手柄，并开始实现批量供货；2022 年，公司又收到字节跳动 Pico系列产品精准定位控制器配件采购需求，下游市场的发展为公司相关业务拓展提供良好保障。Quest/Pico 等定位为娱乐终端的 XR 产品，着重于游戏/视频体验，市场空间可借鉴平板电脑，根据 IDC 数据，平板电脑销售量在渡过销售峰值后（2014年），稳定在

6、 1.6 亿台左右（2017-2022 年）。控股插芯领域全球领先公司，紧握控股插芯领域全球领先公司，紧握 AI 时代发展先机。时代发展先机。福可喜玛是一家专业致力于MPO/MT 插芯、连接器的技术开发及应用的高科技企业，已成为华为、海信光电等企业光通讯业务 MPO 产品供应商。MT 插芯为 MPO 核心器件，高密度通信环境中实现高效光纤连接的必备组件。福可喜玛目前已自主研发出 MT/MPO 2 芯、4芯、12 芯、16 芯、24 芯，32 芯、48 芯、超薄超短插芯等，并全部实现量产，其他种类的插芯也在持续开发中。MT 插芯广泛应用于数据中心和高速通信网络的基础，通常用于数据中心中主干交换机