上海电影-公司深度报告：“IP+AI”新战略开拓成长空间-240422（41页）.pdf

1、 “IP+AI”新战略开拓成长空间 Table_CoverStock 上海电影（601595.SH）深度报告 Table_ReportTime2024 年 4 月 22 日 传媒互联网及海外行业分析师 冯翠婷 S1500522010001 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 上海电影（上海电影（6 601595.SH01595.SH）投资评级投资评级 买入买入 上次评级 Table_Chart 资料来源：iFind，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价

2、（元）26.02 52 周内股价 波动区间(元)17.44-42.33 最近一月涨跌幅()-9.0%总股本(亿股)4.48 流通 A 股比例()100 总市值(亿元)116.6 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 上海电影（上海电影（6 601595.SH01595.SH）：“）：“IP+AIIP+AI”新战略开”新战略开拓成长空间拓成长空间 Table_ReportDate 2024 年 4 月 22 日 报告内容摘要报告内容摘要:Table_

3、Summary 背靠上影集团，资源导入丰富，电影发行与放映全产业链布局，协同效背靠上影集团，资源导入丰富，电影发行与放映全产业链布局，协同效应较优。应较优。上海国资委为公司实际控制人，股权结构稳定，上影集团在影视储备、人才培养、IP 资源协同上优势明显，集团内部资源高效利用，给上市公司上海电影注入成长活力。董事长王健儿历任杭州市委对外宣传办公室主任、华数传媒董事长等资历深厚。同时，国务院国资委 2024年重点部署强调以“六个着力”推进国资央企改革发展，起到现代化创新、推动国央企高质量发展的作用。上海电影主业布局电影发行、放映等业务，影院区位优势明显，公司下属上海联和院线票房长期位列排行前三名，

4、市占率稳定在 8%上下，直营影院一二线城市核心点位部署较多，SFC 上影影城在华东区域优势明显，有望跟随电影市场协同复苏。iNEW新战略新战略发布发布，以，以“iPAi 星球计划星球计划”为抓手，结合为抓手，结合 AI主攻主攻 IP内容焕新内容焕新和和 IP 商业化，打造商业化，打造 AI+IP 在影视行业的全新重点战略布局在影视行业的全新重点战略布局。截至 2023年，上影 IP 授权商品 GMV 总量已超 10 亿元。未来三年，上影力争实现IP合作产品涉足5大领域、30个行业、500个以上品牌，落地全国30个省份，合作商品GMV超百亿元目标。线下以影院为基本盘打造内容、电商供应链和文旅基地

5、，线上以打造会员电商平台作为流量入口，推动 IP在多行业商业化扩张。上美影（AI+动画）、上译厂（AI+有声）、上海电影技术厂（AI+影视基地）、上海影视乐园（VR、AR+文旅实景）、上美设计公司（AI 数字展陈+IP）。继 Sora 掀起影视行业震荡以来，上海电影迅速响应 AI 浪潮，启动“全球 AI 电影马拉松大赛”，迭代 AI 技术和人才储备。IP 业务：目前以游戏授权业务：目前以游戏授权+商品授权为主，成长空间较大。商品授权为主，成长空间较大。2023 年 5 月完成上影元文化 51%的股权收购，并给予其授权 IP 对于“消费”和“电影+”以及虚拟现实等新业态的探索。游戏 IP 授权模

6、式可分为：1）预付固定版金+版权收益流水分成；2）固定版金；3）纯版权收益流水分成。2023 年公司授权游戏类品牌 24 个，合作网易、腾讯、巨人、鹰角等知名游戏大厂，原生游戏葫芦娃大作战以经典动画为基础，融合创新玩法，在微信小游戏畅销榜排名位列前三十。同时联动了三国吧兄弟塔防精灵途游捕鱼等游戏。基于固定版金+流水分成模式假设，行业流水分成平均比例在 5%-10%之间，我们推测单一授权小游戏公司收入可达到 1500 万元，后续更多游戏授权及分成比例上升有望持续提供业绩弹性。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：在影院放映与发行业务方面，上海电影主业收入有望跟随电影市场稳步复苏增长，线下影城票