先惠技术-公司研究动态报告：设备出海数据赋能前景可期-240403（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 先惠技术先惠技术(688155)电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-04-03 Table_Invest 增持增持 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2024/04/02 6 个月目标价（元）收盘价（元）58.50 12 个月股价区间（元）41.2066.45 总市值（百万元）4,485.55 总股本（百万股）77 A 股（百万股）77 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨

2、跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 4%8%2%相对收益 3%2%14%Table_Report 相关报告 2024 年锂电行业投资策略：静待产业拐点，关注出海进程与新技术放量-20240219 拐点渐显，看好新技术、新领域放量-20240209 锂电新技术从 0 到 1，复合集流体产业化加速落地-20231114 人形机器人零部件系列（一）-20231110 光伏电镀铜量产临近，加速 HJT 降本放量-20231020 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 Table_Title 证券研究报告/

3、公司动态报告 设备出海，数据赋能，前景可期设备出海，数据赋能，前景可期-先惠技术先惠技术动态动态报告报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary“智能制造装备“智能制造装备+新能源电池零部件”双轮驱动新能源电池零部件”双轮驱动，公司业务模式持续拓，公司业务模式持续拓新新。上海先惠自动化技术股份有限公司成立于 2007 年，主营各类智能制造装备的研发、生产与销售。其中新能源电池装备占比最大，其次是汽车底盘系统装备及氢能源装备，智能制造数据及软件产品。2022 年公司通过子公司福建东恒布局动力电池精密结构件领域，与宁德时代系客户深度合作，建立了长期稳定的战略合作关系，为其提供模组侧板、模组

4、端板、模组压接组件等动力锂电池精密结构件，具有较强的市场竞争力，逐步形成了“智能制造装备+新能源电池零部件”双轮驱动的产品布局。新能源车新能源车销量增加销量增加带动市场带动市场需求需求稳步增长，海外市场打开稳步增长，海外市场打开未来成长未来成长新增新增量量。电池模组及 PACK 处于动力锂电池产业链中游，受到整体下游需求拉动较为明显。近年来新能源车渗透率大幅上升，根据 Marklines 的统计数据，2023 年全球新能源汽车销量达到 1443 万辆，同比增长 35.4%；预计 2024 年全球新能源汽车销量达到 1800 万辆左右，同比增长 25%左右，带动公司业绩稳步增长。同时海外电动化转

5、型升温，公司或将把高毛利的海外市场作为下一阶段渗透焦点。切入数据业务，打开新切入数据业务，打开新成长成长空间。空间。2024 年 1 月 9 日，公司的全资子公司上海先惠大数据科技有限公司与上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心签订了 战略合作协议。双方围绕新能源汽车大数据的市场化应用开展合作，通过资源互补、联合开发的方式，共同挖掘数据的商业价值，打造“世界级智能新能源汽车公共数据中心”。未来公司有望借鉴海外 CarFax 经验，探索数据经济新模式。CarFax 是一家有着四十年积累的汽车数据公司，在北美的二手车市场向汽车经销商和普通消费者提供车辆历史报告，旨在帮助买家和卖家了解二手车辆的

6、详细历史，以做出更明智的购车决策，是典型的数据经济商业模式。目前 2023 年中国二手车交易量已达 1841.33 万辆，市场规模已超过万亿级别。未来公司有望借此机会，打开新业务成长空间 投资建议：投资建议：考虑到数据要素和公司的海外业务仍存在较大的不确定性，我们认为公司未来的业绩可能存在较大波动。暂预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 24.49、30.60、36.96 亿元，归母净利润分别为 0.41、2.23、3.29 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级首次覆盖，给予“增持”评级 风险提示：风险提示：数据业务拓展不及预期，海外业务拓展不及预期，估值模型数据业务拓展不及预期，海外业