电子行业东南亚科技研究~消费电子篇：越南、泰国成为中国企业海外重要基地-231205（34页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 东南亚科技研究东南亚科技研究-消费电子篇：消费电子篇：越南越南、泰国成为中国企业海外重要基地泰国成为中国企业海外重要基地 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570523070005 SFC

2、 No.BOB674 +(86)21 2897 2228 研究员 王心怡王心怡 SAC No.S0570523110001 SFC No.BTB527 +(86)21 2897 2228 研究员 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570523070007 SFC No.BRH099 +(86)21 2897 2228 联系人 权鹤阳权鹤阳 SAC No.S0570122070045 SFC No.BTV779 +(86)21 2897 2228 联系人 于可熠于可熠 SAC No.S0570122120079 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究

3、 2023年12月05日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点：东南亚逐渐成为科技产业连接中美之间的桥梁东南亚逐渐成为科技产业连接中美之间的桥梁 全球供应链重构背景下，东南亚作为向多地域低关税供货区域，重要性日益展现。据 UN comtrade，相比 2018，2022 年中国对东盟出口/美国从东盟进口金额+86%/108%，东南亚作为中美间桥梁作用日益明显。我们认为 1)越南发挥地利/关税优势，成为中国电子制造业主要海外基地，2)泰国是东南亚汽车重镇，有望成为中国电动车海外基地,3)印尼是东南亚人口大国，5G有望推动手机/互联网发展。中企建议关注小米，联想，立讯，歌尔，工业富联等，本

4、地电子制造企业包括 Venture,AEM,HANA,INRI,FRCB,UWC,KCE,GREATEC,DELTA 等，本地互联网企业包括 SEA,Grab,Goto 等。越南：越南：中国电子制造业重要海外基地中国电子制造业重要海外基地 过去几年越南电子制造业快速发展，在距中国较近的北方地区（河内/太原/北宁）形成了围绕三星、鸿海、立讯等主要手机品牌/代工的产业集群。据UN comtrade，2022 年越南电子出口额 1403 亿美元，占总额 30%以上，约为中国 15%。据 Vietnam.vn，三星越南厂承接了其全球约 50%的手机生产，鸿海，立讯等果链企业越南厂正逐步承接 AirPo

5、ds，Apple Watch，Mac，iPad 等 iPhone 以外产品。越南人力成本低、与中国华南地区物流便捷（深圳-河内陆地车程约 16 小时），但存在劳动力不足、电力不足、沟通等问题。越南上市企业较少，产业链相关公司包括 Vingroup 旗下的 VinFast 等。泰国：泰国：东南亚汽车和家电工业重镇，关注电动车发展机会东南亚汽车和家电工业重镇，关注电动车发展机会 泰国是东南亚重要的汽车/家电产地。丰田、本田、日产等日系车企，三星、索尼、松下等家电企业，以及 Western Digital、Seagate 等硬盘企业都在当地设有主力基地。2017 年后，泰政府制定“泰国 4.0 战略

6、”，投资 1.7 万亿泰铢于“东部经济走廊发展计划”（EEC），发展新能源汽车、机器人、电子等高附加值产业。2022 年，政府出台激励方案，目标 2030 年电动车渗透率达 50%。2023/3，比亚迪宣布在泰国罗勇建设年产能 15 万辆的基地。未来东南亚有望成为中国汽车电子出海重要基地。本地企业中，DELTA，HANA，KCE，SVI 在全球产业链有重要影响。印度尼西亚：东南亚最大的智能手机市场，关注印度尼西亚：东南亚最大的智能手机市场，关注 5G 普及和高端化机会普及和高端化机会 印尼人口 2.76 亿，是东南亚最大，全球主要的智能手机消费市场之一。2022年印尼手机出货量 3811.9