科技行业专题研究：东南亚研究~半导体篇封测有望受益产业链重构机遇-231114（39页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 东南亚研究东南亚研究-半导体篇：半导体篇：封测有望封测有望受益受益产业链重构机遇产业链重构机遇 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)半导体半导体 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 联系人 廖健雄廖健雄 SAC No.S0570122020002 +(86)755 8249 2388 联系人 郭春杏郭春杏 SAC No.S0570122010047 SFC No.BTP4

2、81 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023年 11月 14日中国内地 专题研究专题研究 东南亚半导体：封测及设备重要基地，未来受益于全球产业链重构东南亚半导体：封测及设备重要基地，未来受益于全球产业链重构 以马来西亚、新加坡为代表的东南亚各国是全球半导体产业链的重要一环。在全球各国对半导体供应链安全不断提出新要求的大背景下，东南亚作为可以同时向多个地域供货的区域，重要性日益受到业界重视。根据 UNCTAD，和 2019 年相比，2021 年域外企业在东南亚的半导体相关绿地投资已经增长了近 3 倍，我们认为 1）马来西亚的封测产业，2）

3、新加坡的晶圆代工有望实现快于行业平均的较高增长。全球积极布局的企业包括：1）域外半导体企业，如格罗方德、联电、长电、通富等制造企业；2）东南亚快速成长的本土企业，如 AEM、UTAC、Inari、Vitrox、HANA Group 等。新加坡：内外双轮驱动，逐步形成完整半导体产业链新加坡：内外双轮驱动，逐步形成完整半导体产业链 新加坡自 1960s 起开始涉足半导体产业，1987 年本土晶圆代工企业特许（Chartered）半导体成立，2009 年是仅次于台积电和联电的全球第三大晶圆代工企业，2009 年被格罗方德母公司收购并整合。1997 年本土封测企业UTAC 成立。过去 60 年，凭借优

4、越的地理位置、出色的劳动力素质以及良好的商业环境等优势，新加坡也吸引了英飞凌、联电、日月光等半导体巨头前来建立生产基地。依托内外双维度发展，新加坡目前形成了完整半导体产业链，涵盖上游设备/材料，及从设计、晶圆制造到封测的全环节。格罗方德、联电、Soitec 等海外企业及 SiliconBox 等本土企业宣布加大投资扩产。马来西亚：全球后道封测重镇，海外企业持续加码马来西亚：全球后道封测重镇，海外企业持续加码 马来西亚为全球半导体封测重镇，根据 MSIA，2022 年马来西亚在全球封测产业的份额约 13%。根据 ITC，2022 年马来西亚反超新加坡成为东盟第一大半导体净出口国。马来西亚半导体工

5、厂主要聚集于西岛北部的槟城州和吉打州以及南部森美兰州等地，其中槟城州是马来西亚最大半导体产业聚集地，2022 年底已聚集了英特尔、美光、西部数据、日月光、通富微电、ADI等上千家电子企业。此外，马来西亚本土也拥有 Inari、MPI、Unisem 等知名半导体封测企业。近期 Intel、日月光、TI 等多家海外企业宣布在马来西亚的后道封测产能扩张计划，马来西亚在全球封测环节重要性或加速提升。泰国：泰国：全球重要的硬盘生产及出口国全球重要的硬盘生产及出口国 泰国半导体行业兴起于上世纪 80 年代，得益于泰国政府出口结构转型和承接美日半导体产业链转移，泰国积极承接和发展硬盘产业，代表性企业包括希捷

6、、西数、东芝等硬盘企业。据中国经贸网，泰国 2020 是全球第二大硬盘出口国和生产国。希捷（泰国）自 1983 年设立以来，先后在 Teparuk 和Korat 进行投资设厂，并持续扩大 Korat 工厂的产能。西数 2001 年通过收购富士通工厂进入泰国，经过 20 年来的投资扩产，2022 年底泰国工厂占西数硬盘总产能的 60%以上。泰国本土半导体企业相对较少，主要包括 HANA、Stars 等封测代工企业，以及 Silicon Craft 等芯片设计企业。越南：美国市场重要的芯片进口来源地，持续深化与美国的合作越南：美国市场重要的芯片进口来源地，持续深化与美国的合作 越南近年来电子制造业