食品饮料行业2026Q2业绩前瞻：行业分化龙头稳健-260726（21页）.pdf

1、 01/21 请务必阅读末页的免责声明 Table_IndustryAndDate 证券研究报告|深度分析|食品饮料|2026/07/26 Table_Title 食品饮料行业 2026Q2 业绩前瞻：行业分化，龙头稳健 Table_Invest 行业评级 买入 前次评级 买入 白酒：淡季需求偏弱，龙头业绩相对稳健。26Q2 处白酒淡季，现阶段多数酒企以主动去库存、保持渠道健康良性为主要目标。龙头表现相对稳健，贵州茅台持续进行营销市场化改革，i 茅台增加消费者触达，且年内多次提价增厚业绩，预计二季度营收和业绩表现平稳。其他白酒企业由于去库存节奏差异，表端业绩分化。啤酒：行业整体受多雨因素扰动需

2、求。26Q2 多雨天气扰动行业需求，使得啤酒行业产量同比下滑，预计龙头表现与行业趋势相同，区域啤酒企业燕京啤酒和珠江啤酒预计销量表现好于行业。零食连锁：渠道端高景气，制造端分化大。今年以来，零食类目中新品逻辑边际弱化，渠道逻辑占主导，零食量贩开店超预期及山姆上新对冲传统渠道增长压力。以零食量贩为代表，今年在连锁业态投入产出比方差扩大下，多品类高周转长周期的门店模型进一步受到加盟商青睐，5-6 月净增门店远超去年同期。综合来看，预计鸣鸣很忙和万辰集团占优，西麦和洽洽食品已发布业绩预告利润弹性较佳。饮料乳品：饮料企业稳健，头部乳企表现优于行业。饮料企业中东鹏饮料 26Q2 营收预计实现双位数增长，

3、利润端受益于此前 PET 锁价带来的成本红利；康师傅控股饮料业务此前提价后经历调整预计26H1 恢复正增长，方便面业务延续稳健增长态势；乳制品企业中，伊利及蒙牛的常温液奶表现预计好于行业平均，受益于散奶价格上涨，预计下半年头部集中趋势更为明显，新乳业 26Q2 持续推新，低温带动下产品结构有望提升，妙可蓝多 26Q2 在 C 端及 B 端奶酪业务均有强劲增长。调味品：26Q2 为调味品传统淡季，行业整体需求较弱，但经营呈现底部企稳态势。海天作为龙头保持平稳增长，二线品牌开始探索产品渠道新增长点，逐渐走出经营困境，中炬、千禾等恢复增长。调味品行业集中度提升是中期主线，龙头管理体系稳定，渠道覆盖全

4、面，市占率有望持续提升。速冻食品：餐饮需求平淡，龙头韧性较强。26Q2 餐饮业需求环比放缓，上游速冻食品企业在淡季下亦表现相对平稳，安井等行业龙头通过新品布局及渠道拓展，延续市占率提升趋势，蓄力旺季。保健品：行业严监管，头部有望集中。26Q2 行业密集出台新规，在严监管趋势下，中小企业预计将出清，头部品牌及代工厂预计抢占更大份额。百龙创园及仙乐健康收入端预计均实现增长。投资建议：（1）白酒：板块历经四年调整期，2026 年有望迎来新一轮发展周期。核心推荐：泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。（2）大众品：2025 年部分子赛道已率先企稳，展望 2026 年行业吨价有望温和

5、上涨，看好新品新渠道带来的个股机会。核心推荐：燕京啤酒、天味食品、鸣鸣很忙、东鹏饮料、安井食品、安琪酵母、百龙创园、新乳业、盐津铺子、万辰集团、妙可蓝多。风险提示。前瞻测算具备局限性，宏观经济不及预期，消费力恢复不及预期，食品安全问题。Table_PicQuote 相对市场表现 Table_Author 符蓉 SAC 执证号：S0260523120002 SFC CE No.BWC944 郝宇新 SAC 执证号：S0260523120010 SFC CE No.BVZ687 胡慧 SAC 执证号：S0260524020002 吴思颖 SAC 执证号：S0260523120012 谌保罗 SAC

6、 执证号：S0260525120001 请注意，胡慧,吴思颖,谌保罗并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport 相关研究 食品饮料行业:26Q2 持仓分析：贵州茅台跌出主动权益 Top20 2026-07-22 食品饮料行业:为什么妙可蓝多近期领涨？2026-07-19 食品饮料行业:关于百龙创园 3 个关注点的讨论月度聚焦 2026-07-16 -24%-14%-5%5%14%24%07/2510/2512/2503/2605/2607/26食品饮料沪深300 Table_PageText1 深度分析|食品饮料 请务必阅读末页的免责