多肽CDMO行业深度报告：多肽市场扩容带动CDMO产能扩建-260727（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.07.27 多肽市场扩容带动多肽市场扩容带动 CDMO 产能扩建产能扩建 Table_Industry 医药医药 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 医药设备更新政策稳步落地，国内设备招采月度数据持续回暖2026.07.12 医药肥胖慢病价值获美国联邦认可2026.07.06 医药掘金百亿级代谢慢病赛道，关注纤维化改善终点2026.07.06 医药准备迎接创新药及产业链的估值修复2026.07

2、.02 医药支持外资参与医药产业高质量发展2026.06.24 多肽 CDMO 行业深度报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余文心(分析师)021-38676666 S0880525040111 周航(分析师)021-23185606 S0880525040077 张子彤(研究助理)021-23183273 S0880125042250 本报告导读：本报告导读：GLP-1 带动多肽药物市场扩容。随着新适应症、新模型的多肽药物不断扩展，上游带动多肽药物市场扩容。随着新适应症、新模型的多肽药物不断扩展，上游多肽多肽 CDMO 行业进入产能扩张周期，看好行业的长期发展。行业

3、进入产能扩张周期，看好行业的长期发展。投资要点：投资要点：Table_Summary 多肽药物多肽药物：介于小分子与生物大分子之间的介于小分子与生物大分子之间的“黄金分割点黄金分割点”。通过 10-50 个氨基酸的序列排布，将分子量锁定在 1-5kDa 区间，精准填补了小分子化药（5000Da）之间的治疗空白。这种中等规模的分子量不仅保留了小分子药物较强的组织渗透力，能够深入细胞内部，又兼具了大分子生物药的高特异性与低毒副作用。对于研发端而言，多肽的价值核心在于其能有效打击“不可成药”靶点（如 PPI 蛋白相互作用），同时显著降低了免疫原性风险。GLP-1 带动多肽市场快速扩容，在研管线适应症

4、多领域拓展带动多肽市场快速扩容，在研管线适应症多领域拓展。1）多）多肽成药性的突破叠加减重降糖等慢病领域市场需求的增长，肽成药性的突破叠加减重降糖等慢病领域市场需求的增长，GLP-1带动多肽类药物市场规模不断扩增。带动多肽类药物市场规模不断扩增。全球肽类疗法市场规模在2024-2025 年间已突破 1300 亿美元，并正以约 10%的年复合增长率向数千亿美元迈进。2）多肽多适应症、多技术路线齐头并进。）多肽多适应症、多技术路线齐头并进。根据PolyPeptide 统计，全球共 572 条多肽在研管线，其中占比最高的适应症领域为代谢（22%）、肿瘤（18%）和神经（12%）。多肽多肽 CDMO

5、行业规模伴随着销售增长不断扩展。行业规模伴随着销售增长不断扩展。2018 至 2023 年期间，中国多肽 CDMO 的市场规模以 28.2%的年复合增长率从 10亿人民币增长至 36 亿人民币。而 2023 至 2028 年和 2028 年至 2033年的年复合增长率则分别为 30.0%和 21.5%，多肽 CDMO 的市场规模在 2028 年和 2033 年预计将达到 134 亿人民币和 356 亿人民币。全球多肽全球多肽 CDMO 进入产能扩张周期，以承接多肽药物市场需求。进入产能扩张周期，以承接多肽药物市场需求。国内外的多肽 CDMO 公司均加大对于产能的投资建设，尤其注重从临床前到商业

6、化生产的一站式服务能力建设。1）海外）海外 CDMO 公司：公司：2024 年 7 月，CodernaPharma 宣布对于美国及欧洲的产能投入 9 亿欧元的投资，到 2025 年追加至 10 亿欧元；Bachem 在瑞士和美国均进行扩建，核心扩建项目 Building K 在 2025 年顺利通过 cGMP 审计并产出首批 GMP 批次，2026 年进入第一部分产能放量爬坡期；PolyPeptide：欧洲、美国、印度产能同步扩张，2026 年 Capex 预计达到收入的 15-20%。2）国内）国内 CDMO：药明康德共有三座 TIDES 工厂处于建设中，均计划于 2027 年投入使用，泰兴