【中银证券】2026年2季度交通运输行业经济运行前瞻分析：地缘冲突致航运和航空景气度分化，交通基础设施板块总体呈现稳健特征-260724（6页）.pdf

1、 交通运输交通运输|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2026 年年 7 月月 24 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 交通运输行业周报交通运输行业周报20260720 交通运输行业周报交通运输行业周报20260712 交通运输行业周报交通运输行业周报20260707 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 交通运输交通运输 证券分析师：王靖添证券分析师：王靖添 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 地缘冲突致航运和航空景气地缘冲突致航运和航空景气度分化，交通基础设施板块总度分化，交通基础设

2、施板块总体呈现稳健特征体呈现稳健特征 2026年2季度交通运输行业经济运行前瞻分析 2026 年二季度，交通运输行业运行年二季度，交通运输行业运行呈现差异化特征呈现差异化特征。航运方面，油运受美伊。航运方面，油运受美伊局势扰动影响，局势扰动影响，VLCC 运价阶段性上涨，集运受出口增长、地缘风险及供需运价阶段性上涨，集运受出口增长、地缘风险及供需改善推动，运价中枢持续提升；改善推动，运价中枢持续提升；干散货航运市场景气上行，船舶运营效益改干散货航运市场景气上行，船舶运营效益改善善。港口方面，外贸需求及集装箱运输支撑吞吐量稳步增长。港口方面，外贸需求及集装箱运输支撑吞吐量稳步增长，港口企业业绩，

3、港口企业业绩预计稳步增长预计稳步增长。铁路、公路运输需求保持。铁路、公路运输需求保持稳健稳健，铁路客货运量持续增长，票，铁路客货运量持续增长，票价市场化改革提升客运盈利弹性；公路客运稳步恢复，货运保持较强韧性。价市场化改革提升客运盈利弹性；公路客运稳步恢复，货运保持较强韧性。航空方面，客运需求持续修复，航空方面，客运需求持续修复，二季度航司运力投放呈现分化格局，春秋航二季度航司运力投放呈现分化格局，春秋航空持续增投运力，三大航淡季适度收缩航班量空持续增投运力，三大航淡季适度收缩航班量，二季度航油价格上涨阶段性，二季度航油价格上涨阶段性压缩盈利空间；机场货运表现优于客运，国际航空物流需求持续改善

4、。快递压缩盈利空间；机场货运表现优于客运，国际航空物流需求持续改善。快递物流方面，行业件量保持增长，反内卷政策推动价格竞争趋缓，企业单票收物流方面，行业件量保持增长，反内卷政策推动价格竞争趋缓，企业单票收入改善，盈利入改善，盈利空间空间有望逐步提升。有望逐步提升。支撑评级的要点支撑评级的要点 航运港口方面，航运港口方面，2026 年二季度航运市场各细分板块年二季度航运市场各细分板块呈现上涨呈现上涨走势。走势。油运受美伊地缘局势扰动，风险溢价抬升带动 VLCC 运价震荡上行，叠加供给放缓，油运企业盈利表现强劲；集运受益于出口高增、地缘扰动及供需改善，各大航线运价大幅上涨，企业盈利环比修复；干散货

5、航运市场景气上行，船舶运营效益改善。港口行业整体稳健，外贸出口回暖带动吞吐量稳步增长，集装箱业务表现亮眼，行业业绩稳定性突出。航空机场方面，航空机场方面，二季度航空煤油价格大幅上涨，大幅挤压航司利润空间，行业整二季度航空煤油价格大幅上涨，大幅挤压航司利润空间，行业整体盈利承压。体盈利承压。二季度航司运力投放呈现分化格局，春秋航空持续增投运力，三大航淡季适度收缩航班量，但二季度航油价格上涨阶段性压缩盈利空间。机场板块走势分化，整体客运增速平缓，货运业务依托国际航线复苏保持高增长，具备货运优势的机场盈利韧性较强，深圳机场上半年业绩同比大幅增长。铁路公路方面，铁路公路方面，二季度铁路二季度铁路公路运

6、行总体平稳。公路运行总体平稳。居民铁路出行复苏带动客运量增长，叠加票价市场化改革落地，客运盈利弹性提升；货运结构持续优化，集装箱等高附加值货运业务快速增长，行业整体盈利稳健。公路运输市场运行平稳，客运随出行消费持续恢复，货运受制造业、大宗商品物流支撑，需求保持韧性，整体行业运行稳定。快递物流方面，快递物流方面，二季度快递行业业务量二季度快递行业业务量和单价呈现同步增长趋势。和单价呈现同步增长趋势。在快递行业反内卷政策调控下，低价无序竞争缓解，单票价格同比回升，行业盈利质量持续改善。叠加价格修复与结构优化，收入利润大幅增长。整体行业告别恶性价格战，盈利修复趋势明确。投资建议投资建议 重点关注高速