光伏设备行业2026年1~6月风光新增装机数据点评：风光装机边际修复风电同比高增-260723（3页）.pdf

核心结论速览： 6月风电装机同比大增166%，边际修复趋势明确：2026年6月风电新增13.57GW，同比增长166%，环比增长258%。前5月累计降幅达46%，6月单月即收窄至25%。 光伏6月同比降幅从66%收窄至13%，需求正从抢装回归常态：上半年光伏累计同比-66%，但6月单月同比仅-13.1%、环比+43.8%，降幅显著收窄。 “531”政策节点造成的基数扰动正在消退：2025年6月1日136号文执行前的集中抢装是2026年上半年同比大幅下滑的主因。随着高基数效应消退，装机节奏正回归正常。 海风深远海推进，海缆环节迎结构性机会：2026年有望成为深远海海风开发元年，海缆市场规模预计从2025年70亿元增至2026年96亿元，2030年达240亿元。 新能源装机占比达48.3%，电网消纳投资成刚性需求：风光合计装机1952.86GW，占全国总装机的48.3%。“十五五”全国电网投资将达5万亿元以上。H2：数据拆解——6月风电装机为何“报复性”反弹？2026年6月风电新增13.57GW，同比增长166%、环比增长258%，是上半年最亮眼的单月数据。反弹的逻辑链条：第一步：高基数压制。2025年上半年因136号文“531”政策节点，风电项目集中抢装并网，导致2025年5月基数异常偏高。2026年前5个月风电累计同比降幅一度扩大至46%。第二步：基数效应消退。随着抢装高基数逐步过去，6月单月数据不再受超高基数压制，真实装机节奏得以体现。第三步：项目并网提速。6月单月风电装机13.57GW，环比增长258%，显示前期积压的项目正在加速并网交付。结果：6月单月风电装机增速扩大至166%，累计降幅从前5月的46%大幅收窄至25%，逐渐向正常发展增速靠拢。（数据来源：国家能源局，申万宏源研究，国信证券）。H2：光伏——从66%到13%，降幅收窄的信号意义。光伏板块同样呈现边际改善。上半年光伏累计新增72.07GW，同比下降66.3%。但6月单月光伏新增12.48GW，同比下降仅13.1%，环比增长43.8%。收窄的含义：从66%到13%的降幅大幅收窄，说明光伏装机正在从“政策切换后的真空期”逐步回归正常节奏。与风电类似，2025年上半年光伏同样因“531”节点经历了集中抢装，造成超高基数。下半年展望：随着高基数效应消退及项目并网节奏恢复，光伏需求将由集中抢装转向更均衡释放。申万宏源预计2026年全年光伏新增190-210GW。（数据来源：国家能源局，申万宏源研究）。H2：政策溯源——“531”节点如何扭曲了装机节奏？要理解2026年上半年风光装机的同比大幅下滑，必须回溯2025年的政策节点。2025年2月，国家发改委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（136号文），明确以2025年6月1日为节点划分存量和增量项目。存量项目（2025年6月1日前投产）：通过差价结算实现电价与现行政策衔接，机制电价按现行价格政策执行，不高于当地煤电基准价。增量项目（2025年6月1日及以后投产）：需通过市场化竞价方式确定机制电价。这一政策安排导致大量新能源项目赶在2025年6月1日前集中并网，造成2025年上半年特别是5月的装机基数异常偏高。2025年上半年和下半年国内新增风电容量的比例严重失衡。2026年上半年正是在这一超高基数上做同比计算，因此出现了大幅下滑。随着高基数效应逐步消退，装机数据正在回归正常水平。（数据来源：国家能源局，申万宏源研究）。H2：投资机会——三条主线的受益逻辑。主线一：海风深远海推进，海缆环节弹性最大。2026年有望成为我国深远海海风开发的元年。随着海风装机起量、离岸距离增加及超高压海缆占比提升，海缆市场空间持续扩大。2025年我国海缆市场规模约70亿元，预计2026年、2030年分别达到96亿元、约240亿元，年均复合增速约28%。500kV及柔直海缆毛利率维持45%-55%高位。深远海应用的导管架和漂浮式基础逐步走向商业化应用。东方电缆、中天科技在手海缆订单均超117亿元。主线二：电网消纳投资，特高压与配网改造。风光累计装机达1952.86GW，占全国总装机的48.3%。新能源高比例接入对电网消纳能力提出刚性要求。电网从“滞后投资”向“适度超前”建设过渡的政策导向已明确。“十五五”期间将新增投产15回左右特高压直流输电通道，西电东送规模超过4.2亿千瓦。“十五五”全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，较“十四五”增长30%以上。特高压建设是2026年电网投资重中之重，下半年特高压直流招标有望集中释放。主线三：储能配套，调节资源价值凸显。随着新能源装机占比持续提升，新型储能作为调节资源的价值日益凸显。国务院《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出推动新型储能规模化发展，大力发展长时储能。布局电网侧储能、虚拟电厂等调节资源，增强系统灵活性是构建新型电网的核心方向之一。（数据来源：申万宏源研究，国元国际，平安证券）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部公司估值表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：6月风电装机为什么能同比增长166%？主要原因是2025年同期“531”政策节点前的抢装高基数效应消退，叠加前期积压项目加速并网交付，共同推动6月装机爆发式增长。Q2：“531”政策节点具体指什么？2025年6月1日，136号文正式执行，以此日为节点划分新能源存量和增量项目。存量项目享受差价结算保护，增量项目需市场化竞价。Q3：光伏6月数据有什么亮点？上半年光伏累计同比-66%，但6月单月同比仅-13.1%、环比+43.8%，降幅显著收窄，说明光伏装机正从政策切换后的真空期回归正常节奏。Q4：海缆市场的增长空间有多大？2025年海缆市场规模约70亿元，预计2026年达96亿元，2030年达240亿元，年均复合增速约28%。Q5：电网消纳投资的主要方向是什么？特高压直流输电通道建设、配电网智能化改造、新型储能规模化发展是三大核心方向。“十五五”全国电网投资将达5万亿元以上。数据来源说明。本报告数据来源于国家能源局、申万宏源研究《风光装机边际修复，风电同比高增——2026年1-6月风光新增装机数据点评》（2026年7月23日）、国信证券、国元国际、平安证券等。