小米集团-W(1810.HK)-港股公司2026Q1财报点评：持续深耕人工智能领域前瞻性布局“人车家全生态”场景-260528（5页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 05 月月 28 日日公公司司研研究究评评级级：增增持持(维维持持)研究所：证券分析师：陈梦竹S证券分析师：陈重伊STable_Title持持续续深深耕耕人人工工智智能能领领域域，前前瞻瞻性性布布局局“人人车车家家全全生生态态”场场景景小小米米集集团团-W（1810.HK）2026Q1 财财报报点点评评最近一年走势相对恒生指数表现2026/05/27表现1M3M12M小米集团-W-8.7%-18.6%-44.9%恒生指数-2.3%-4.9%8.3%市场数据2026/05/27当前价格（港元）28.4052 周价格区间（港元）28.24-

2、61.45总市值（百万港元）733,842.46流通市值（百万港元）733,842.46总股本（万股）2,583,952.31流通股本（万股）2,583,952.31日均成交额（百万港元）8,269.15近一月换手（%）0.70相关报告小米集团-W（1810.HK）2026Q1 前瞻点评：预计受益于产品结构优化，手机毛利率环比增长（增持）*消费电子*陈梦竹，陈重伊2026-05-01小米集团-W（1810.HK）2025 年报点评：持续深耕 AI 领域，全面赋能“人车家全生态”场景（增持）*消费电子*陈梦竹，陈重伊2026-03-25小米集团-W（1810.HK）2025Q4 前瞻点评：智能手

3、机与 IoT 业务短期承压，预计 2025Q4 经调整利润同比下滑（增持）*消费电子*陈梦竹，陈重伊事事件件：小米集团于 2026 年 5 月 26 日发布 2026Q1 财报：2026Q1，公司实现收入约 991.42 亿元，同比下滑 10.9%，环比下滑 15.2%；毛利率约 22%，同比下滑 0.83pcts，环比增长 1.16pcts；经调整净利润约 60.72 亿元，同比下滑 43.1%，环比下滑 4.4%。投投资资要要点点:1、受受存存储储价价格格上上涨涨、行行业业竞竞争争加加剧剧等等影影响响，公公司司 2026Q1 经经调调整整净净利利润润同同环环比比有有所所下下滑滑。2026Q

4、1，受地缘不确定性因素扰动全球经济、存储及大宗商品价格上涨、行业竞争加剧等影响，公司 2026Q1 经调整净利润约 60.72 亿元，同环比均有所下滑。2、智智能能手手机机业业务务：注注重重产产品品结结构构优优化化，ASP 创创历历史史新新高高。存储成本持续上涨对智能手机行业带来整体性影响，公司注重优化销售结构和渠道管理。2026Q1，公司全球智能手机出货量约 3380 万台，相关收入约 443亿元，ASP 同比增长 8.2%至 1310 元；毛利率约 10.1%。3、IoT 与与生生活活消消费费产产品品业业务务：中中国国大大陆陆收收入入受受国国补补退退坡坡影影响响有有所所下下滑滑，但但境境外

5、外收收入入保保持持增增长长。得益于境外渠道拓展及品类增加，2026Q1 公司境外 IoT 与生活消费产品收入创历史新高。尽管个别品类受到零部件价格上涨的影响，但公司遵循利润为先，积极优化销售策略，并拓展境外渠道及品类。2026Q1，公司 IoT 与生活消费产品收入约 247 亿元，毛利率25.2%。4、智智能能电电动动汽汽车车及及 AI 等等创创新新业业务务：2026Q1 经经营营亏亏损损约约 31 亿亿元元，汽汽车车交交付付量量约约 8.1 万万辆辆。2026Q1，公司智能电动汽车及 AI 等创新业务分布收入约 199 亿元，同比增长 6.9%；其中，智能电动汽车收入约 190 亿元，同比增

6、长 5.1%。交付量方面，2026Q1 公司汽车交付量约 80856 辆，主要是由于推出 Xiaomi YU7 系列，惟部分被 Xiaomi SU7 系列交付量因2026Q1 停售第一代 Xiaomi SU7 系列而减少所抵销。ASP 方面，公司智能电动汽车 2026Q1 单价约 23.5 万元，同比下滑 1.3%，主要是由于公司车辆购置税补贴及 ASP 较低的现车所致。经营利润方面，公司 2026Q12303397证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分22026-03-02小米集团-W（1810.HK）2025Q3 财报点评：智能电动汽车业务首次实现单季度盈利，公司2025Q3 利润再创新