【开源证券】雅化集团（002497）-公司信息更新报告：Q1锂盐价格延续上行，带动公司业绩高速增长-260429（4页）.pdf

1、基础化工基础化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 雅化集团雅化集团（002497.SZ）2026 年 04 月 29 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2026/4/29 当前股价(元)30.28 一年最高最低(元)30.28/10.63 总市值(亿元)349.00 流通市值(亿元)320.84 总股本(亿股)11.53 流通股本(亿股)10.60 近 3 个月换手率(%)269.63 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 Q3 利润同环比高增，硫化锂产品持续 推 进 公 司 信 息 更 新 报 告-2025.10.31 Q2 锂价下行拖累公司

2、业绩，看好公司长期成长公司信息更新报告-2025.8.22 Q1 利润同比大幅增长，锂精矿自给率提升在即公司信息更新报告-2025.5.7 Q1 锂盐价格延续上行，带动公司业绩高速增长锂盐价格延续上行，带动公司业绩高速增长 公司信息更新报告公司信息更新报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）蒋跨跃（分析师）蒋跨跃（分析师）李思佳（分析师）李思佳（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523120001 证书编号：S0790525070006 Q1 归母净归母净利润利润同比同比+310.87%，看好公司长期成长看好公司长期成长，维持“买入”评级，维持“买入”评级 2

3、025 年，公司实现营收 85.43 亿元，同比+10.72%，归母净利润 6.32 亿元，同比+145.95%。2025Q4，公司实现营收 24.96 亿元，同比+39.36%，环比-4.88%；归母净利润 2.98 亿元，同比+191.10%，环比+50.53%。2026Q1，公司实现营收 28.30亿元，同比+84.16%，环比+13.38%；归母净利润 3.39 亿元，同比+310.87%，环比+13.55%。伴随锂盐价格持续上行，公司业绩实现超预期增长，我们上调2026-2027 年、新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为25.69（+16.99

4、）、30.22（+18.20）、34.13 亿元，EPS 分别为 2.23（+1.48）、2.62（+1.58）、2.96 元，当前股价对应 2026-2028 年 PE 为 13.6、11.5、10.2 倍。我们我们看好看好公司公司作为作为国内民爆和锂国内民爆和锂行业行业领军企业之一领军企业之一，未来随未来随锂盐价格锂盐价格上行上行、锂精矿锂精矿自给率提升、民爆自给率提升、民爆业务并购整合业务并购整合，业绩存在较大向上弹性，业绩存在较大向上弹性，维持“维持“买入”评级。买入”评级。2025Q4、2026Q1 锂盐价格锂盐价格延续上行延续上行，带动公司业绩高速增长带动公司业绩高速增长 公司形成

5、“自控矿+外购矿”的双重保障机制，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿已于2025 年下半年达产，年产锂精矿约 35 万吨；四川李家沟锂矿已进入正常生产运营阶段。据百川盈孚数据，2025Q4，电池级碳酸锂市场均价由 Q3 的 7.24 万元/吨上涨至 9.05 万元/吨，环比增长 25.09%；2026Q1，碳酸锂均价大幅上涨 6.33万元/吨至 15.38 万元/吨，环比增长 69.88%。目前碳酸锂价格延续上行，目前碳酸锂价格延续上行，截至截至 4月月 29 日，电池级碳酸锂价格日，电池级碳酸锂价格达达 17.40 万元万元/吨吨，有望带动公司有望带动公司业绩持续增长业绩持续增长。公司收购公司收购龙海

6、安防龙海安防 51%股权，炸药生产许可产能由股权，炸药生产许可产能由 26 余余万吨增长至万吨增长至 33 万吨万吨 2026 年 4 月，公司以自有资金不超过 36,210 万元收购潍坊龙海民爆有限公司全资子公司潍坊龙海安防科技有限公司 51%的股权。龙海安防现有工信部核定工业炸药生产许可产能 6.43 万吨，另有待批准产能 0.57 万吨，收购完成后，公司拥有炸药生产许可产能 33 万吨、工业雷管许可产能近 9000 万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能 1 亿余米。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、产品价格波动风险、安全和环保风险等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2