天准科技-公司研究报告-机器视觉工业平台化布局泛半导体领域有望持续突破-230411（32页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 机器视觉工业平台化布局，泛半导体领域有望持续突破机器视觉工业平台化布局，泛半导体领域有望持续突破 天准科技（天准科技（688003688003）公司研究/公司深度 主要观点：主要观点：视觉装备领军企业，工业领域平台化布局视觉装备领军企业，工业领域平台化布局 公司以机器视觉为核心技术，致力打造卓越的视觉装备平台型企业，面向半导体及泛半导体、新能源汽车和消费电子方向，提供视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能网联方案等产品。2017-2022 年公司营收 CAGR 为 38.28%，归母净利润 CAGR 为23.93%。根据公司业绩快报，公司

2、 2022 年度实现营业收入 16.13 亿元，比去年同期增长 27.52%；实现归母净利润 1.52 亿元，比去年同期增长 13.56%。机器视觉：本土企业飞速发展，进入黄金成长期机器视觉：本土企业飞速发展，进入黄金成长期 2021年中国机器视觉市场规模138.16亿元（该数据未包含自动化集成设备规模），同比 2020 年增长 46.79%，预计 2021 年至 2025 年中国机器视觉行业的市场规模将以 27.38%的复合增长率增长至 349 亿元。2021 年中国市场机器视觉各大核心部件的国产化份额均已超过70%，其中光源国产化率超过 90%，镜头国产化率 80%左右，工业相机国产化率超

3、过 70%。国产厂商开始在行业潮流中崭露头角，进入黄金赛道。泛半导体领域布局广泛，晶圆设备有望突破泛半导体领域布局广泛，晶圆设备有望突破 P PCBCB：公司在 2020 年年底推出了 LDI 激光直接成像设备，过去 3 年累计取得接近 200 台订单，保持年 40%以上的增长率。公司其他产品还包括 AVI 自动外观检查设备、AOI 光学检测设备、激光钻孔设备等。国内 PCB 制造商对于高端设备的需求提升，促使公司抓住行业机遇进一步实现自主创新和国产替代。半导体前道检测设备：半导体前道检测设备：2021 年公司完成收购德国 MueTec 公司 100%股权，主要产品为面向前道晶圆的高精度的光学

4、测量设备，包括OCD 和 OverLay。截至 2022 年 3 月底，MueTec 公司在手订单约为1.78 亿元。公司参股子公司苏州矽行半导体有限公司，研发面向半导体前道晶圆的微观缺陷检测设备，有望打破半导体产业关键设备的国外垄断，实现国产突破。光伏分选机：光伏分选机：随着光伏行业景气度持续，我们测算硅片分选机市场有望保持高基数，2025 年光伏硅片分选设备预计市场规模为 9.4 亿元。公司于 2022 年 12 月正式发布第六代光伏硅片分选机设备，获得行业认可，实现对瑞士梅耶博格等国际先进同行产品的替代，取得批量订单。消费电子稳增长，汽车领域双向布局消费电子稳增长，汽车领域双向布局 消费

5、电子消费电子：公司在消费电子领域主要产品为手机玻璃盖板、显示模 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2023-4-11 收盘价（元）42.1142.11 近 12 个月最高/最低（元）50.1150.11/24.0324.03 总股本（百万股）194.70 194.70 流通股本（百万股）194.70 194.70 流通股比例（%）100.00%100.00%总市值（亿元）81.99 81.99 流通市值（亿元）81.99 81.99 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 分析师：分析师：张帆张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： 分析师

6、：分析师：徒月婷徒月婷 执业证书号：S0010522110003 邮箱： -50%0%50%100%150%2022-042022-072022-102023-01天准科技（前复权）沪深300 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 2/3232 证券研究报告 天准科技（天准科技（688003688003）组、外框、电池等零部件的尺寸测量和缺陷检测设备。公司和消费电子产品制造厂商苹果的合作关系紧密，有望维持稳健增长。汽车领域：新能源汽车领域汽车领域：新能源汽车领域公司主要产品包括热管理系统、电子水泵、电子减振器装配线等系统的智能组装生产线以及车身及内外饰组装自动化生产线，面对旺盛的国内需求，公司汽