【五矿期货】铁合金周报：短期价格走势偏弱，提示注意价格进一步回落的风险-260425（44页）.pdf

1、短期价格走势偏弱，提示注意价格进一步回落的风险0755-23375161从业资格号：F03098415交易咨询号：Z0020771陈张滢陈张滢（黑色建材组）铁合金周报2026/04/25CONTENTSCONTENTS目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润及成本利润及成本0404供给及需求供给及需求0505库存库存锰硅产业链示意图锰硅产业链示意图硅铁产业链示意图硅铁产业链示意图原材料原材料需求结构需求结构钢铁钢铁 7070-80%80%金属镁 15%硅铁硅铁建筑（房地产建筑（房地产+基建）基建）60%60%机械制造机械制造 20%20%汽车制造

2、汽车制造&家电制造家电制造 8%8%电力 7%船舶制造 3%其他 2%镁合金 40%镁铝合金 30%海绵钛 15%出口 10%航天航空交通运输（交通运输（60%+60%+）3C产品镁粉 15%钢厂脱硫、烟火钛锭及钛合金，航空（46%）、工业（43%）；主要：韩国（23%）、日本（17%）、台湾（10%）5%硅石 1.75t25%25%兰炭兰炭 1.2t1.2t 5%氧化铁皮55%55%电力电力 80008000度度15%辅料及其他0101周度评估及策略推荐行情回顾行情回顾图1：锰硅加权指数价格走势（元/吨，日线）资料来源：文华财经，五矿期货研究中心上周，锰硅盘面价格弱势震荡，周度跌幅78元/吨

3、或-1.25%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，锰硅盘面价格向下跌破短期上行趋势线后弱势横移，走势延续弱势，短期继续关注下方6050元/吨及5950元/吨附近支撑情况。行情回顾行情回顾图2：硅铁加权指数价格走势（元/吨，日线）资料来源：文华财经，五矿期货研究中心上周，硅铁盘面价格弱势小幅反弹，周度涨幅50元/吨或+0.88%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，盘面价格在跌破短期反弹趋势线后持续走弱，直至在下方中期反弹趋势线处获得支撑后弱势反弹，走势依旧偏弱，继续关注下方5550元/吨附近支撑周度要点小结周度要点小结 天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，环比-50元/吨；期货主力（

4、SM605）收盘报6146元/吨，环比-84元/吨；基差144元/吨，环比+34元/吨，处于历史统计值的中性偏高水平。天津72#硅铁现货市场报价5900元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约（SF607）收盘价5742元/吨，环比+42元/吨；基差158元/吨，环比+8元/吨，基差率2.68%，基差处于历史统计值的相对中性水平。利润：钢联口径锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-56元/吨，环比+23元/吨；宁夏-273元/吨，环比+53元/吨；广西-408元/吨，环比+52元/吨。硅铁方面，钢联口径内蒙硅铁生产利润-128/吨,环比+56元/吨；宁夏-97元/吨，环比+36元/吨；青海-132元/

5、吨，环比-14元/吨。成本：钢联口径内蒙锰硅即期成本（含折旧等费用)在6075元/吨，环比-53元/吨；宁夏在6223元/吨，环比-53元/吨；广西在6400元/吨，环比-52元/吨。硅铁方面，钢联口径内蒙地区硅铁生产成本（含折旧等费用)5608元/吨，环比-6元/吨；宁夏地区5527/吨，环比-6元/吨；青海地区5532元/吨，环比-6元/吨。供给：钢联口径锰硅周产量17.36万吨，环比+0.55万吨。钢联口径硅铁周产量11.3万吨，环比+0.12万吨。需求：螺纹钢周产量214.93万吨，环比+1.79万吨。日均铁水产量为239.32万吨，环比-0.18万吨。2026年3月，金属镁累计产量8

6、.57万吨，环比上月+0.5万吨，1-3月累计产量25.23万吨，累计同比+4.89万吨，累计同比+24.04%。2026年1-3月，我国累计出口硅铁10.53万吨，同比+1.49万吨或+16.42%；周度要点小结周度要点小结 库存：测算锰硅显性库存为9.47吨，环比+1.73万吨，显性库存仍处于同期高位水平；测算硅铁显性库存为11.11万吨，环比-1.18万吨，仍处在同期偏低水平。小结及展望小结及展望：上周，黑色板块中最突出的变化在于热卷的大幅增仓（单周增仓超50万手）与显著上行，其主要得益于出口数据的良好以及市场对于钢铁行业再启供给侧改革的预期。当然，钢材本身的偏低估值可能也是资金做出选择