永和股份(605020)-A股公司2025年年报点评：制冷剂供需持续向好含氟高分子材料盈利逆势提升-260407（9页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 04 月月 07 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(维持维持)研究所：证券分析师：董伯骏S联系人：曾子华STable_Title制冷剂供需持续向好，制冷剂供需持续向好，含氟高分子材料盈利逆势提升含氟高分子材料盈利逆势提升永和股份（永和股份（605020）2025 年年报年年报点评点评最近一年走势相对沪深 300 表现2026/04/07表现1M3M12M永和股份-21.2%-13.3%17.4%沪深 300-4.7%-7.0%23.7%市场数据2026/04/07当前价格（元）23.6152 周价格区间（元）19.78-33.0

2、0总市值（百万元）12,060.43流通市值（百万元）11,874.04总股本（万股）51,081.87流通股本（万股）50,292.40日均成交额（百万元）197.44近一月换手（%）1.84相关报告永和股份（605020）2025 年三季报点评：制冷剂涨价趋势不减，三季度业绩同环比保持增长（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏2025-10-21永和股份（605020）2025 年半年报点评：制冷剂高景气延续，含氟高分子材料盈利提升，2025H1业绩同比高增（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏2025-08-16永和股份（605020）2024 年年报及 2025 年一事件事件:2026 年 4

3、 月 3 日，永和股份发布 2025 年年报：2025 年实现营业收入52.06 亿元，同比+13.0%；实现归母净利润 5.62 亿元，同比+123.5%；加权 ROE 为 13.1%，同比+3.9 个 pct；销售毛利率 25.1%，同比+7.4个 pct；销售净利率 10.8%，同比+5.3 个 pct；经营活动现金流净额为 6.80亿元。2025 年 Q4 单季度，公司实现营业收入 14.21 亿元，同比+15.8%，环比+6.0%；实现归母净利润 0.92 亿元，同比-11.9%，环比-53.3%；加权ROE 为 1.6%，同比-2.1 个 pct，环比-2.2 个 pct；经营活动

4、现金流净额为 1.78 亿元。销售毛利率为 22.7%，同比+2.4 个 pct，环比-4.7 个 pct；销售净利率 6.5%，同比-2.1 个 pct，环比-8.3 个 pct。投资要点投资要点:制冷剂行业高景气持续，制冷剂行业高景气持续，2025 年公司业绩同比大幅增长年公司业绩同比大幅增长2025 年度，公司实现营业收入 52.06 亿元，同比+13.0%；实现归母净利润 5.62 亿元，同比+123.5%，主要系受制冷剂等核心产品市场环境改善、业务结构持续优化及经营效率提升等因素综合影响所致。据百川盈孚，三代制冷剂的主流品种中，R32、R125、R134a 在 2025 年的均价分别

5、为 53833、45067、49679 元/吨，同比分别增长 63.0%、22.5%、50.7%。期 间 费 用 方 面，公 司 销 售/管 理/财 务/研 发 费 用 率 分 别 为1.51%/5.70%/1.05%/2.28%，同比分别+0.01/+0.26/-0.55/+0.01 个 pct。其中，销售费用率增长主要系营销人员职工薪酬、信保费等增加引致；管理费用率增长主要是污废处置环境保护费、股份支付费用等增加引致；财务费用率降低主要是可转债利息费用及金融机构融资利息费用减少引致；研发费用率增长主要是公司对新产品、新工艺、新技术的研发投入增加引致。2025Q4，公司实现营业收入 14.2

6、1 亿元，同比+15.8%，环比+6.0%；实现归母净利润0.92亿元，同比-11.9%，环比-53.3%。销售毛利率为22.7%，同比+2.4 个 pct，环比-4.7 个 pct；销售净利率 6.5%，同比-2.1 个 pct，环比-8.3 个 pct；2025Q4 单季度销售毛利率、销售净利率环比降低，主证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2季度报告点评：制冷剂高景气业绩延续高增，含氟高分子材料盈利逐步修复（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏2025-04-29永和股份（605020）公司动态研究：制冷剂需求及价格快速提升，公司 2024 年度业绩预计同比大增（买入）*化学制品*李永磊